金融国债【周之云】：8月经济数据偏弱 市场继续维持震荡趋势

国内外经济事件点评：统计局于今日公布了8月份的经济数据:8月工业增加值同比增速6.1%，因低基数微幅回升，但仍处低位。1-8月固定资产投资增速继续回落至5.3%。其中，制造业投资保持平稳，1-8月增速微幅回升至7.5%；基建投资继续下滑，仍是主要拖累分项；房地产投资1-8月增速10.1%基本持平，但当月增速回落至9.5%，有下滑的苗头。8月社消零售名义增速9%、实际增速6.6%，限额以上零售增速6%，均较7月小幅反弹。8月全国商品房销售面积同比增速2.4%，较7月大幅回落，低基数效应消退后，地产销量增势再度放缓。
货币市场：周五，市场资金面延续改善势头，回购利率小幅走低。市场人士表示，月中税期影响显现，加上政府债券发行缴款的持续影响，流动性压力加大，预计央行将加大公开市场操作力度。据国家税务总局此前通知，因9月15日为星期六，本月主要税种申报纳税期限顺延至9月17日。根据以往经验，每月纳税截止日前后两三个工作日，往往是税期因素对流动性影响最大的时期。以此推算，从12日开始，本月税期因素的影响将逐渐加大。
本周公开市场情况：周五（9月14日），央行进行1100亿元7天、400亿元14天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1500亿元，连续三日净投放。本周自周三起央行重启逆回购操作，结束了连续15日暂停，并且于周四开展了14天逆回购操作，累计净投放3300亿元。 l 利率债走势 银行间现券收益率小幅下行，10年国开活跃券180210收益率下行1.15bp报4.2350%，10年国债活跃券180019收益率下行1.75bp报3.6350%。交易员称，略好的数据公布后，收益率出现反弹，午后随着期债走强，收益率重新回落。不过震荡反复之下，收益率整体变化幅度不大，目前市场仍缺少方向。
股指走势：9月面临的风险因素较多，主要是2000亿关税加征落地、联储加息效应、新兴市场风险共振、短期通胀压力提升等。
短期来看，消费成长在超跌、MSCI入场和中报刺激之下，启动了一轮日线级别反弹，但是，伴随MSCI的配置完成，后续动力已经不足。而本轮反弹可能是消费成长在年内的最后一次参与机会；年末估值切换之后，多数消费潜在上涨空间并不大，同时，优势风格亦将逐渐远离成长。长期来看，创业板指具备大底机会，估值已经逼近历史低位，但是，指数新低之后需要较长的筑底时间，同时，创业板内生成长需要反映到盈利增速持续好转，目前还看不到。从长期布局角度，可以定投方式缓慢布局，被动投资创50ETF，或主动投资芯片、云计算、5G龙头如中科曙光、浪潮信息和烽火通信等。