黑色【陈逍遥 俞尘泯】：环保力度不及预期，铁矿偏强震荡

动力煤：近日进口煤配额是否放开消息扰动，从后期来看，如果今年维持去年进口量，则后期根据我们测算，存在供需缺口，去库加速去化，如果较去年增加10%，则供略大于求，库存也将加速去化。短期来看，动力煤高位震荡

焦煤：经过上周补涨之后，本周焦煤出现调整，今年5、9两次将的情况来看，仓单价格在1250-1300左右，上冲之后受到黑色整体回落的影响，价格反复

焦炭：目前焦炭市场涨跌情绪互现，地方限产政策和环保部发文禁止停工一刀切的政策扰动市场对后期供应缩紧幅度的判断。下游钢厂经过前期补库之后，对焦炭到货量有所控制，采购积极性下降。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价小幅回升，港口成交量继续走高，较前日增加14.0%。上周铁矿石发货量环比减少77.62万吨，南非铁路出现常规性检修，9月下旬影响铁矿石发运约200万吨。《京津冀及周边地区2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》会签稿流出，空气质量要求从5%下降到3%，不及先期要求，利多铁矿石。人民币汇率重新下滑，短期铁矿石震荡偏多。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格受期螺反弹带动影响，小幅回升，现货成交量继续上涨，较前一交易日增加2.23万吨。昨日钢联网公布本周螺纹生产数据，产量环比下降3.31万吨，社会库存上升0.85万吨，钢厂库存下降5.73万吨，需求保持稳定。昨日晚间流出《京津冀及周边地区2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》会签稿，对空气质量要求从5%下降到3%，虽然实际执行力度可能仍强，但数字不及市场预期，钢材短期继续承压。

热卷：昨日钢坯、热卷价格大跌，其中钢坯价格下跌超过50元。昨日钢联网公布本周热卷生产数据，产量环比上升7.34万吨，社会库存下降2.17万吨，钢厂库存上升1.87万吨，需求保持稳定。昨日晚间流出《京津冀及周边地区2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》会签稿，对空气质量要求从5%下降到3%，虽然实际执行力度可能仍强，但数字不及市场预期，钢材短期继续承压。

能源化工【张灵军 张骏  张韬】：供给增长制约，原油高位回调

原油：IEA宣称关注沙特和俄罗斯是否能弥补伊朗缺口，目前情况尚不确定。市场结构上看，柴油月差和裂解价差继续回调，CFD和DFL保持升水， Brent月差近月升水处于0.4美元/桶以上，Brent-WTI价差略回落，同时EFS价差保持在3美元/桶以上，Brent结构继续改善。美国汽油月差走弱，裂解价差因飓风因素小幅上升，继续关注飓风影响；取暖油月差上升趋势，裂解价差维持强势。米德兰对WTI贴水缩小至15美元/桶附近，WCS对WTI价差进一步扩大。总体而言，Brent市场结构改善，WTI市场供给较前期增加，继续关注伊朗因素的发酵。

LLDPE、PP：期货市场做空情绪略有缓和，聚烯烃期价小幅反弹，LL主力走势短期偏强，下方9300一线支撑依然有效，推动LL-PP价差收敛。基本面上，宁波福基、燕山石化等装置临时停车，新投产的延安能化PP开始外销，短期市场低价货源依然相对偏紧，支撑价格小幅上扬。需求缓慢释放，近期关注双节前下游加工企业备货情况。风险方面，继续关注整体市场尤其是黑色系走势以及中美贸易战进展。操作上，建议观望或逢低轻仓试多PP1901，止损参考9650。

PVC：期价反弹力度偏弱，短期市场情绪仍难言乐观，现货市场交投气氛偏弱，下游维持小单刚需采购为主，价格表现相对坚挺。8月份以来电石价格稳中上涨，对外采电石企业利润造成明显挤压。此外，双节前下游存在一定的备货需求，未来1-2周需求有望保持增长态势，利好库存维持低位。现货价格下方存在一定支撑。短期来看，在基本面与宏观面以及市场情绪的博弈下，PVC期价或维持低位震荡格局。操作上建议观望，关注整体市场气氛变化。

PTA：二季度以来PTA连续去库存，目前社会库存水平偏低，部分主流供应商采购现货，现货价格坚挺，对PTA期价有所支撑。PX上涨，但对PTA支撑不大。主流供应商继续参与买盘，回购价小幅下降至9300元/吨, 下午有几单稍远货源在8800-8850附近成交。随着聚酯工厂减产降负荷的进行，不少工厂9月份合约货源有一定余量，高价位下聚酯工厂卖盘增加，导致9月份现货紧缺局面可能较8月份有所改善。因近期产销持续性走弱，长丝工厂开始有不同程度的减产计划，本周尤其关注产销及长丝减产进展。预计PTA现货价格弱势维持，未来上行空间减弱。

橡胶：据传，橡胶近日上涨来自黑色多头与橡胶空头的对冲平仓，并非基本面有变化导致的。其次，1809合约即将交割，天胶走势平稳。第三，据泰国新闻报刊网站消息称，泰国农业部将要求能源部从国家储备中购买10万吨橡胶以帮助支撑价格。第四，金九银十消费旺季，轮胎刚性需求及季节性向好仍存支撑，但是与美国贸易争端尚在继续，导致支撑力度同比往年有限。种种原因导致国内天胶在8月底涨停之后，震荡徘徊。

有色金属

金融国债

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