黑色【陈逍遥 俞尘泯】：钢材库存重新下降，日内震荡走势

动力煤：目前电厂、港口依然较高，虽然气温明显走高，但长江中上游降雨也增多，日耗上我们推算至少要维持在82-85万吨才和4-5月超预期表现持平。此外，6月进口煤大增，考虑到通关时间，7月上旬仍有进口煤到港，因此电厂长协、进口两块华东、华南保供压力较小。供需矛盾仍在缓解，关注7月中旬后日耗表现。

焦煤：焦煤方面，前期焦化厂补库后焦煤需求有所减弱，短期有所承压。但7月蒙古那达慕大会导致288口岸通过延长，近期抢货显现发生，此外进口澳煤价格也持续坚挺。蓝天保卫战区域扩大，影响焦化产能，不利焦煤需求。

焦炭：焦炭方面关注焦化厂库存在高利润的驱动下积累情况。上周我们看到焦化厂开工下降的同时，库存有所积累。国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，预计影响焦化产能32270万吨，远超2+26重点区域，影响远超往年环保措施，利好中长期焦炭价格，短期焦炭期现承压观点不变。

铁矿石：昨日铁矿石现货报盘收盘面下挫影响，整体录得5-10元下降，现货成交量较前一日有所回落。根据本周国际铁矿石发运量数据，巴西、澳洲发货总量小幅回落，但上周发货量大涨，本周供应继续承压。钢厂烧结矿库存继续下调，可用天数减少到27天。盘面受到力拓新增RTX-F粉供应影响，下行调整。盘面短期在445至480间震荡，区间操作。

螺纹钢：昨日螺纹现货保持平稳。本周社会及厂库钢材库存出现明显回落，螺纹社库下降14.84万吨，社库也有3.46万吨的下滑。钢厂螺纹继续有1.04万吨的下滑，供需缺口逐渐显现，淡季需求有所上行。今日来到中美贸易关税施行的关键节点，日内警惕市场情绪，区间操作为宜。

热卷：昨日钢坯、热卷现货价格保持平稳。本周热卷产量小幅上升，产量维稳；热卷社会库存增幅收窄到2.23万吨，需求有所恢复。今日来到中美贸易关税施行的关键节点，日内警惕市场情绪，区间操作为宜。

能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：宏观利空聚集，短期走势承压

原油：美库存意外增加，且沙特下调了8月定价。市场结构上看，欧洲柴油月差小幅回升，裂解价差继续恢复，CFD贴水和DFL贴水走弱，Brent近月升水幅度回落至0.3美元/桶下方。美国汽油和取暖油月差走强，裂解价差也开始走强，WTI月差由于库欣库存下降维持强势，库欣对各区油贴水快速修复，8月合约仍有挤仓风险。WTI对Brent价差反弹至6美元/桶以上，湾区对库欣价差亦开始反弹。

LLDPE、PP：期价反弹受挫，宏观利空下市场心态走弱。上游石化继续挺价，但市场交投气氛略显低迷，煤化工线性成交下滑。美国今日将按计划实施对华340亿美元商品征税，贸易商升级预期渐浓，对商品市场整体情绪打压明显。在美国施压下沙特下调8月原油价格，短期对原油及整体石化板块走势不利。在宏观利空影响下，短期聚烯烃市场或延续回调走势。操作上，建议观望为宜，PP9-1正套止损-50。

PVC：受贸易战加码影响，昨日整体市场气氛走弱，PVC资金情绪骤降，短期上行趋势被打破。受此拖累，现货价格小幅回落，下游拿货谨慎，市场观望气氛渐浓。受PVC装置检修影响，短期西北电石供给略有回升，但下半年环保压力不减，中长期供给收紧预期犹存。操作上，短线多单止盈离场，中线有效突破6700止损；套利方面，9-1正套头寸持有，止盈250以上。

PTA：近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，聚酯工厂和主流供应商采购，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约报盘在升水95至升水100元/吨上下。油价窄幅回落，PTA主力期价前高承压，短线或高位整理。关注油价走势变动。

橡胶：今日凌晨美国针对中国商品加征关税正式开始，对应中美贸易摩擦，美联储加息等因素，国家在7月或出/台新刺激政策，这对处于价格低位的橡胶或为短期利好。其次，橡胶供给正在增加，需求却依旧疲软，供需格局短期难以改观，预计未来一段时间橡胶中期价格将延续偏弱震荡格局。第三，利空集中释放，期现价差加速回归，市场套利盘平仓出货，空头压制有所减缓。价格虽然反弹，但抄底不能急，要等跌破成本再看主产国减不减产，具体有什么实际的动作在做决定。1901合约在12000之下弱势可以尝试反弹沽空。

农产品

豆粕：特朗普政/府从华盛顿当地时间周五凌晨00:01开始起对中国总额340亿美元的产品加征关税。北京时间今日中午12点，中国将对美国大豆等加征关税。

近期油厂压榨量持续增加，但因贸易战担忧，上周国内期现货大幅上涨，买家逢低补库，豆粕成交明显转好，上周豆粕库存变化也不大。
昨日豆粕成交良好，其中大多为远期基差合同成交，总成交36.0928万吨。相比之下，前日成交17.71万吨。

菜粕：上周（截止6月29日当周），国内沿海进口菜籽总库存下降至57.7万吨，较上周降7.68%，但较去年同期增0.35%。

菜籽油厂开机率继续回落，导致当周两广及福建地区菜粕库存下降至46000吨，较上周降幅13.21%。但较去年同期各油厂的菜粕库存42000吨增幅9.52%。
华南迎来持续高温天气，水产养殖需求恢复。
市场成交清淡，昨日菜粕无成交，前日菜粕成交9500吨。

豆油：豆油库存增速较快，明显超过市场预期。豆油库存突破150万吨关口。较上周同期增幅为1.06%，较去年同期增15.07%。据悉，有一些油厂豆油已经出现满罐的现象。

昨日豆油低位吸引些采购，其中低价基差成交依旧尚可，总成交量有所放大。昨日主要工厂散装豆油成交总量32700吨，前日成交27200吨。

菜油：上周华东总库存在298700吨，较上周296700吨增幅0.67%，较去年同期降幅26.7%。

两广及福建地区菜油库存增加至110500吨，较上周增幅3.76%，较去年同期增加18.18%。
市场成交清淡，昨日菜油无成交，前日总成交1010吨。

棕榈油：BMD棕榈油震荡收跌。6月1日-30日马来西亚棕榈油产量比5月份下降16.3%，单产上降16.51%，出油率增加0.04%。截止6月29日，以下称当周，国内港口食用棕榈油库存总量56.01万，较上周61.76万吨降5.75万吨，较上月同期的62.66万吨降6.65万吨，降幅10.6%，国内主要港口工棕库存8.39万吨，较上周7.42增0.97万吨，增幅13.1%，后续棕榈油进口量将继续增加。前期棕榈油下跌较多，前期技术上有所修复，今日或震荡区间下移。原油价格对油脂价格有所支撑，豆棕09价差近期较为反复，今日因贸易战影响豆油或较强，豆棕价差今日或扩大，及时止盈止损。

玉米：国内地区玉米价格大多稳定，个别小幅调整。目前临储玉米继续常态化向前推进，下周（7月12-13日）800万吨的公告再出，截止今日，临储玉米实际成交近5065万吨，随着已成交粮源陆续出库流入市场。产区2017年粮源供应所剩不多，且自7月1日起实施的运输管制以及夏季瓜果运输增加挤压运力，拍卖粮外运运费或被拉高，成本提升，令贸易商发货入关的利润被压缩，阶段性上量再次减少，近日，山东地区用粮企业陆续调涨玉米收购价。优质粮供应更加紧缺，好粮价格相对紧挺。同时，临储玉米拍卖价格将进一步为玉米市场带来支撑作用，短期玉米或震荡偏强。

玉米淀粉：国内玉米淀粉价格大多稳定，局部上涨。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2430-2510元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2250-2400元/吨，局部较上一交易日涨20-40元/吨。淀粉企业开机率有所回升，后市需求旺季逐步启动，部分企业仍有不少合同待执行，库存压力不大，因此部分企业提价意愿仍强，令局部淀粉价格仍小幅上涨。短期玉米淀粉或跟随玉米震荡偏强。

有色金属