【宏观分析及市场重要信息】

国家统计局11日公布数据显示，今年1-2月，消费增速较此前下滑1.2个百分点至10.7%，投资增速则下滑1.8个百分点至13.9%，工业生产增速亦回落1.1个百分点至6.8%。值得注意的是，上述数据不仅均低于市场预期，且投资增速创下至少13年以来新低，而工业生产增速也创下六年多新低。此前一天出炉的PPI数据已经连续36个月负增长，且跌幅进一步加深。此外，2月PMI仍处萎缩区间，进口增速也大跌20%。尽管1、2月份宏观经济数据下滑在意料之内，但下滑的幅度却在意料之外，这表明经济下行势头不减，且尚未看到企稳势头。尽管头两个月经济总体上延续去年以来的放缓态势，下行压力较大，但新的积极因素也在逐步积累。统计局在解读数据时表示，从昨日公布的数据中也可看出，新主体正在形成，新业态正在涌现，新动力正在孕育。这些“新”表现在高技术产业、装备制造业、消费、互联网、旅游文化、高附加值高技术含量的新产品等，而传统过剩行业的去产能仍在持续，这也给我们在选择投资标的时指明了大方向。经济的压力再一次加剧了市场的宽松预期，目前市场普遍预期降准和降息的窗口已打开，且最快月内就会来临。其实经济一不好就倒逼货币宽松并不是明智之举，我们之前说过，货币宽松必须在一系列前提准备好后再进行才能形成良性循环，如果把它放在环节的起点，那就没有然后了。所以尽管出于经济问题，后续肯定还少不了降准或降息，但其对股市刺激作用却基本可以忽略了。对于市场走势，尽管由于经济的持续下行，使指数向上突破缺乏动力，但我们也并不看空后市，目前整个市场的赚钱效应明显改善，结构性行情依旧火爆，更重要的是依旧有大量资金的不断涌入，也一定程度上封杀了大盘的下跌空间。所以后市在上证指数维持住宽幅震荡的同时，创业板指数的表现仍将持续‍

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