谨防通缩预期“自我实现”

　　近期，在我国CPI持续回落至1.4%，PPI连续33个月下降的背景下，不少机构警告，中国陷入了有史以来最严重的通缩局面。当然，个别观点未免有些渲染过度，甚至不排除唱空中国的意图，但是这也提醒决策层，需要高度警惕通缩的压力。

　　有学者日前撰文认为：“通缩离我们已经很近了。”理由有二：一是当前巨大的货币、信贷存量被过剩产能、无效投资以及非实体经济的高回报领域大量挤占，直接作用于实体经济领域、具有流动性的货币资金其实相对不足；二是外汇占款减少导致基础货币的投放减弱，银行吸存能力和放贷能力下降，导致货币总量呈现下降趋势。

　　也有学者提出不同看法，认为物价至少出现连续3至6个月的负增长，才能被定义为通缩，目前中国的CPI还处于正增长状态。尤其是通缩表现为物价持续下跌影响到消费，消费不振又阻碍了经济增长，但当前物价下跌是供给端造成的，比如国际油价下跌、电商降低商品成本等，并非百姓消费需求低迷所致。

　　从这些争议可以看出，中国是否陷入通缩，各界还没有形成共识，不过通缩的风险也确实迫在眉睫。特别值得注意的是，如果各界对中国出现通缩局面的担心日趋严重，很可能会助长这种趋势，成为一个“自我实现的预言”。

　　正因为如此，决策层需要积极出台举措应对和管理通缩预期。此前，在评判中国经济是否处于合理区间时，一个重要指标是CPI增速没有超过上限，现在看来，CPI增速也需要设置下限。经济增速换挡期既可能遇到通胀的风险，也可能面临通缩的风险，所以需要根据情势变化做出政策调整。

　　最近来看，央行[微博]也正在行动，适时调整货币政策。从去年11月21日到今年2月4日，央行先降息后降准。此外，为缓解春节前惯常的流动性偏紧，央行还采取了一些措施，向市场释放流动性。这些举措符合市场的预期，传递了未来的货币政策会更加注重松紧适度的信号。

　　除了货币政策，还可以在供给层面有所作为。比如推动中国企业加速走出去，过剩的产能不是简单地压缩、淘汰了之，而是通过转移到海外有需求的地方，实现双赢。还可以借助“一带一路”的东风，激活上下游的产业链和需求链。最近起步的丝路基金，就给外界以较大的想象空间，此外，还有金砖国家开发银行、上合组织开发银行都可能带来中国海外拓展的良机。

　　应对通货紧缩，拉动内需方面也还有不小的空间。比如针对房地产行业一些不合理的行政限制，可以简政放权、激活市场等改革手段去除，保障真实的市场需求能够得到满足，继而让该行业的上下游有喘息的机会。此外，还可以加大基础设施建设投资，毕竟中西部与东部、农村与城市的基础设施差距还很大，有很多功课要做。

　　昨天的国务院常务会议就要求加快推进重大水利工程建设，目前纳入规划的172项重大水利工程，57项已开工建设，27项拟于今年内开工，其余的要抓紧前期工作，条件成熟的应尽早开工。这些重大工程主要集中在中西部地区，不仅关乎民生福祉，有益区域协调发展，还对当前稳增长、防通缩有重要意义。

　　只有各部门多措并举，各地方协同发展，各主体奋发有为，才能在通缩预期“自我实现”之前将其瓦解，让中国经济企稳反弹，进而行稳致远。

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