物联网龙头再展王者雄风。公司作为国内物联网龙头，成功完成对“云管端”业务的全面布局。目前公司的信息识别和电子支付业务在国内处于绝对领先地位；移动通信运营和高速公路信息化业务位居国内前茅。电子支付业务近年来发展迅猛，2013 年已经跃居全球第五大 POS 机供应商。随着二维码行业的全面启动，公司信息识别业务也开始提速。在信息识别和电子支付两翼推动下，公司正开始新一轮腾飞。

　　国产二维码的“国家队”。 公司于 2010 年研制出二维码的中国“芯” —拥有完全自主知识产权的全球首颗二维码解码芯片。公司是汉信码的标准制定者、 汉信码解码芯片的战略合作者以及产业化的核心合作方，作为核心合作方参与了全国税务系统票证二维码标准制定。在国家二维码的产业化推广中，公司作为国产二维码的国家队，将是最大受益者。

二维码市场空间巨大。 近场支付以手机作为支付终端，给消费者和商户带来双赢的购物新体验。互联网巨头们看到其巨大发展前景而竞相入场跑马圈地，国内近场支付市场启动在即。二维码支付的普及将引发巨大的识读设备需求，公司作为龙头将充分享受行业的高景气。

　　二维码营销潜力巨大。 二维码营销能够积累更多消费者的个人数据，使精准营销成为可能。公司参股 35.96%的上海翼码是全国最大的二维码营销服务商，其于 2013 年 7 月推出旺财二维码营销平台。仅一年多，平台的签约商户已达到 11000 家，累计的营销活动总数超过 37800 个。公司与支付宝、微信、京东等均有良好的合作关系(1700 个线上分发渠道)，又有丰富的线下资源，合作商户网点 40000 余家，发展潜力巨大。

　　食品溯源体系产品进入收获期。 十二五期间，食品溯源体系建设将在所有百万级人口城市全面铺开。 公司的产品渗透到“从田园到餐桌”的各个环节。 在第三批试点城市项目集中采购中， 公司分别在溯源电子秤、批发自助交易终端以及城市平台软件 3 个领域获得订单。随着食品溯源体系建设的全面铺开，公司该项业务有望大幅增长。

　　投资建议： 考虑到房地产对于业绩的增厚，我们预计公司 2014-2016 年 EPS 分别为 0.55 元、0.80 元和 1.15 元。公司传统业务业绩贡献将继续稳定，而电子支付和二维码业务的启动将让其重新踏入高速增长的轨道，我们给予公司 15年 50 倍 PE，首次给予“买入-A”评级，6 个月目标价位 40 元。

　　风险提示：二维码业务发展不达预期；Mpos 推广不达预期。

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