欣旺达 (300207)
——业绩略低预期，2014 最具攻击性电子标的

业绩略低预期。欣旺达今晚公告业绩预增公告，预计2013 年净利润同比增长10%-35%，对应净利润为7864 万-9651 万，2013 年全年非经常性损益对公司影响约1403 万元，从财务数据看，2013 年的非经常性损益主要体现在前三季度。
􀁺 维持买入评级。公司2013 年业绩受到亚马逊订单及国内手机订单低于预期影响，我们调整对公司2013-15 年盈利预测，从0.40 元，0.80 元和1.38 元调整至0.34 元，0.80 元，1.38 元，目前对应市盈率为65.8X、28.3X 和16.4X，我们认为考虑到公司未来两年的业绩爆发能力，公司6 个月合理估值水平为2014 年40 倍，对应目标价为32 元，维持买入评级。
􀁺 产能储备完成，自动化水平稳步提升，有望切入国际一线客户。欣旺达自搬迁厂房以来，受困于成本高企，盈利能力进入低谷。公司持续投入新产能建设，积极提升自动化水平，整体接单能力和制造能力逐步得到客户认可，2014 年有望切入国际一线高端智能机新品供应体系，营收弹性高。如能进一步提高效
率，改善盈利能力，明年净利润增长极具弹性，将是电子行业2014 年极具攻击性的投资标的。
􀁺 长线布局新能源产业，电动自行车、电动汽车、分布式能源项目成为长期驱动力。公司除了消费电子产品之外，持续布局新能源产业，在电动自行车及电动机、电动汽车、分布式储能设备等方面持续开发，预计2014 年可望成为公司成长的新动力之一。
􀁺 电池行业长期成长逻辑强劲。目前来看，电池性能依然是各类电子产品的主要瓶颈，其价值空间仍在不断提升当中，特别是在未来智能家居、智能汽车、物联网爆发机会下，电池行业可望迎来全新的市场空间，具有长远的发展前景，本土电池企业技术实力优秀，可望享受市场爆发带来的成长机遇。

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