1-2月汇丰PMI显示经济面临下行压力

1. 1-2 月汇丰PMI显示经济面临下行压力
中国 2 月汇丰制造业采购经理人指数预览值为48.3，创7 个月新低。此前市场预期值为49.5，前值为49.5。
从具体的分项看，1-2 月均值环比12 月份回落幅度最大的是投入价格指数和产出价格指数，分别回落4.9 和4.15 个百分点；其次是新订单指数，环比回落2.5 个百分点；采购量指数回落2.3 个百分点；产出指数环比回落1.4 个百分点。这表明，需求仍然偏弱，企业采购动力不足，生产面临回落压力，这与统计局公布的PMI 结构表现类似。仅从2 月汇丰PMI 的环比下滑看，季节性因素影响更大。2014 年春节在1 月31 日，假日的影响更多体现在2 月份，2008、2010、2011 和2013 年春节在2 月份，2 月份的汇丰PMI 均环比1 月份下滑。
但是如果将1-2 月份的均值环比上年的12 月份变动看， 2014 年1-2 月均值环比变动水平为2006 年以来的最大跌幅。表明当前经济下行压力大。将1-2 季度PMI 与上年四季度环比变动与1 季度GDP 增速环比上年四季度的变动进行对比，结果显示，除了2010 年和2012 年之外的其他年份，二者趋势都是一致的，因此也比较支持今年1 季度GDP 增速下行压力大的判断。

2. 增强股权多元化，发展混合所有制
日前，中国石化发布公告显示，在对中国石化油品销售业务板块现有资产、负债进行审计、评估的基础上进行重组，同时引入社会和民营资本参股，实现混合所有制经营，社会和民营资本持股比例将根据市场情况厘定。
国企改革新案例的涌现表明国有企业改革取得新进展，积极发展混合所有制经济和深化国有企业管理体制改革将成为我国国企改革的重点，预计两会后国有企业改革相关方案将出台。
对于目前国有资本和民间资本是否能够平等地进行竞争，在一些领域是否对民间资本有歧视的问题大家有诸多争论。从我们掌握的不同行业不同所有制投资占比看，民间投资在批发和零售业、住宿和餐饮业、制造业和房地产业占比较高，而国有及国有控股企业的投资在基础设施及公用事业领域占比偏高。
从投资的占比看一般制造业、一般服务业基本上实现了公平竞争，但医疗卫生、文化教育、金融、能源等领域对民间资本的歧视明显。垄断导致的价格高企、有效供给不足的问题亟待解决。尤其在我国城镇化步伐不断加快背景中，城市承载能力的提升，有赖于基础设施的完善和服务业的发展。在财政资金有限的情况下，破除垄断、引入社会资金发展城镇化所必需的服务业势在必行。

预计未来，石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域还将进一步加快向民间资本推出一批投资项目的步伐。

3. 欧元区制造业表现从高点回落，法国综合PMI进一步收缩
欧元区 2 月综合PMI 初值由1月的52.9小幅回落至52.7，主要由于制造业减速扩张，尤其本月产能和新订单的增长受外部影响而有所放缓，而服务业保持加速扩张态势。此外，同日公布的欧元区Sentix投资者信心指数升至13.3远超预期，达2011年4月以来最高值。
欧元区综合PMI 小幅回落,主要是受制造业的外需减弱影响，而就业和价格方面均有转好迹象。
德国2月综合PMI初值攀升至56.1，创32个月新高。其中，服务业PMI较上月升至55.4，而制造业回落至54.7。
法国2月综合PMI初值再度下降，仅录得47.6，主要因为服务业PMI跌至46.9，制造业PMI也回落至48.5。唯一亮点在于制造业产出自去年7月以来首次重回扩张，虽然仅是边际增长。
欧元区核心国家的表现持续分化。德国制造业和服务业表现依旧稳定在高位，需求带动整体趋势向上，未来经济预期可以保持乐观。而法国私人部门表现依旧在低位徘徊，陷入“需求疲弱导致企业效益低下，就业和薪资福利因此下滑，从而导致消费热情不高”的死循环中，预计后期外需的改善将打破此循环。
整体来看，欧元区私人部门生产和需求仍处于高位，德国稳定扩张拉动欧元区增长。此外，欧元区内需复苏趋势稳固，而成员国间的需求也有所回升，因此对于制造业出口订单的短期波动不必过于担忧。不过，值得警惕的是，欧元区CPI和PPI增长均出现放缓，通缩风险有所显现，私人部门竞争激烈导致了议价权薄弱。从近期需求改善的趋势来看，随着订单的增长，企业的议价能力将有所提升，通胀在后期会出现回升，所以短期央行再度降息概率不高。

美国1月CPI季调后环比增加0.1%，符合市场预期，前值由0.3%修正为0.2%，剔除食品和能源的核心CPI上涨0.1%。从细项来看，能源价格上涨0.6%，其中贡献最大的是燃料油价格。
此外，美国2月15日当周首次申请失业救济33.6万人，略高于预期33.5万人，4周均值33.9万人，前值33.7万人。上周美国部分地区遭遇暴风雪，这可能导致许多人困在家里没法工作。即便如此，失业人数依然少于此前一周，这可能意味着就业市场正在恢复生机。随着天气转暖，天气对就业的不利影响逐渐消退，前期低于预期的非农就业数据令市场产生的对就业市场的不确定性将进一步减少。

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