来源：国泰君安      时间：2015-01-12 14:25       作者：刘泽晶

 本报告导读：   公司2014年业绩超出市场预期，主要因为互联网基金销售4季度放量。我们认为2015年互联网券商等互联网金融创新业务会陆续落地，带动公司业绩进一步快速增长。   投资要点：   提高2014-2016年盈利预测至0.14/0.28/0.53元，提高目标价至51元，维持增持评级。公司预计2014年净利润为1.55-1.75亿，业绩同比增长20-34倍，增速超出市场普遍预期，符合我们对公司业绩的判断。我们认为2014年4季度股市大幅上涨是带动公司业绩超预期的主因：1、据我们推算，互联网基金销售4季度单季接近前3季总和；2、传统终端业务4季度加速放量。我们认为公司围绕多渠道的互联网流量变现有望在2015年进入加速期，基金销售有望继续保持翻倍增长，互联网券商有望落地并带动业绩持续爆发。我们提高公司2014-16年EPS至0.14/0.28/0.53元，考虑到新业务潜在的爆发性有望维持公司高估值，提高目标价至51元，维持增持评级。   互联网金融开放步伐正在加快，公司流量变现有望加速。据证券时报报道，证监会将放行微信证券创新业务，包括开户、交易、银证转账等。结合之前网上开户等政策，我们看到证券业的互联网化正在快速渗透。我们认为这给互联网券商牌照的放行提供了基础条件。公司如能开展互联网券商业务，其经营多年的流量变现将有望快速实现。   数据分析能力提高公司竞争力。公司经过多年在券商等金融行业的经营，已积累大量用户和交易数据。一方面能有针对性的进行用户导流，另一方面可提高公司金融服务附加值，公司竞争力将显著提高。

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