华策影视 (300133)
——投资《爱情公寓》制作方高格影视，看好公司新生代内容制作能力

华策影视 4000 万元投资高格影视获18.1%股权。华策影视2014 年4 月15 日晚间发布对外投资公告：公司与汪远、韦正、倪晨嶢三人、上海高格影视制作有限公司签署了《投资合作协议书》，约定公司投资人民币1000 万元购买高格影视原股东共计5%的股份，同时支付人民币3000 万元对高格影视增资（其
中48 万元计入高格影视的注册资本，2,952 万元计入其资本公积金），增资完成后公司持股比例为18.1%。本次对外投资资金来源全部为公司自有资金。
􀁺 《爱情公寓》制作方高格影视助力公司影视剧制作。上海高格影视制作有限公司业务范围包括广播电视节目制作、发行、影视文化艺术活动交流策划，动漫设计，商务信息咨询（除经纪），影视服装、器材、道具租赁。作为一家充满创造力和执行力的影视娱乐内容提供机构，高格影视汇集了一批优秀的青年
创意及技术人才，凭借核心创意及管理团队的不懈努力，积累了娱乐产品制造、营销、发行推广的丰富经验，其推出的《爱情公寓》系列剧，赢得了良好的市场回报和热烈的观众反响，成为近年屏幕上的现象级剧作。双发约定，投资完成后1）高格影视所有原创开发、版权改编、制作、导演或监制的影视剧作品
必须且只能由高格影视或华策影视负责运营；2）对参与第三方开发、制作的影视剧作品，华策影视对不少于20%的投资份额享有优先投资权，并享有不少于投资份额比例的收益。
􀁺 高格影视三年内承诺实现业绩 4000 万元。高格影视2014 年4 月1 日起至2017年3 月31 日止作出业绩承诺如下：1）总承诺：华策影视投资的第三方开发、制作的影视剧作品（但不包括华策影视方开发的影视剧作品，即使第三方参与该等项目的投资、制作），华策影视基于投资比例取得的投资净收益，加上高
格影视实现累计净利润之和不低于10,000 万元；2）利润承诺：高格影视实现累计净利润应当不低于4,000 万元；3）如果未能实现总承诺指标：但在承诺期内完成（以取得发行许可
证为准）至少3 部合格影视剧作品（电影片长不少于80 分钟，电视剧不少于20 集、每集不少于40 分钟），同时在2017 年9 月30 日前高格影视实现总承诺指标，也视为实现了总承诺指标。
􀁺 继投资“最世文化”后再次投资新生代影视制作公司，维持“增持评级”。本次投资高格影视意味着公司继战略入股郭敬明“最世文化”后，进一步网罗新生代创作力量和版权资源，利用其对主流观众群体的需求把控，丰富产品线，强化公司影视剧尤其是电影业务的核心制作能力，我们看好公司在新生代观众群体中制作优质影视作品的核心能力；考虑到本次投资占比较小尚不构成并表条件，我们维持公司13/14/15 年备考盈利预测为0.56/0.73/0.95 元当前股价分别对应同期44/34/26 倍PE 水平，维持“增持”评级。