长盈精密 (300115)
——业绩预告符合预期

重申买入评级。我们维持对公司 2014-16 年盈利预测，对应 EPS 为 0.73 元，1.09 元，1.59 元，目前价格对应 14-16 年 PE 为 27.5X，18.4X 和 12.6X，考虑公司未来持续受益于移动产品金属化趋势以及公司自身产业链、 产品链的扩
张，我们认为公司未来将持续保持高速增长，6 个月-12 合理估值水平为 14年 40 倍 PE，对应 6-12 个月目标价 29.2 元，重申买入评级。
  中报预增  25%- - 45% ，逐季加速趋势显现。公司中报预增 25%-45%，对应净利润为 11579 万-13432 万，可以计算出 2 季度单季度净利润为 5640 万-7493 万，对应同比增长为 18.2%-57.0%，环比增长为-5.0%-26.2%。考虑中值情况，2
季度单季增速为 37.6%，显示出逐季加速成长趋势。
  三季度受益国际、国内客户金属订单，下半年成长加速。目前随着下半年国际、 国内客户新产品陆续量产， 我们认为金属已经成成为各大厂商重点推进的设计路径，金属化趋势已经愈发明确。长盈精密作为国内精密金属加工龙头，在产能规模、工艺能力、研发实力等方面均居于国内产业龙头地位，是国内外
客户合作的重要伙伴。
  定增计划布局长远，短期看金属爆发，长期看超精密连接器巨大空间。公司计划投资 7.14 亿元用于 CNC 产能扩张， 对应约 1000 台 CNC 产能规模。 我们认为公司在目前已经拥有超过千台 CNC 产能的情况下， 继续加大投入， 证明了旺盛的市场需求。公司计划投资 2.76 亿元用于超精密连接器项目，项目建设期2 年，第二年达产 30%，达产首年 60%，预计年收入约 5 亿元，净利润约 1 亿元。超精密连接器是连接器行业难度大、壁垒高、盈利好，被海外对手垄断的领域，随着长盈精密布局超精密连接器，公司精密制造能力将迈上新台阶，驱动产品升级，成为公司的长期发展战略。