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在春节前后PTA装置集中重启下，供应相对宽松，市场货源充裕打压下，PTA价格高位承压回落，同时伴随基差走弱以及加工差的快速走弱。当下而言，PTA加工差偏低，二季度为PTA传统检修季，不排除PTA装置集中检修的可能，供应端扰动预期增加。需求端，目前聚酯及江浙织机开工回升至高位，但终端修复程度受限，聚酯现金流有所承压，聚酯及织机开工回升将承压。因此，我们认为PTA总体估值偏低，在宏观偏暖以及装置扰动预期攀升下，存在一定修复估值支撑，而... 阅读全文

2023-2-24 18:15 297次浏览

有色产品每日报告：美联储会议纪要偏鹰派，有色承压回落

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铜观点：高铜价对消费有抑制，铜价上行承压回落。铝观点：铝棒连续两周去库，预计铝价整体走势偏强。锌观点：锌锭去库时间偏早，锌价短期区间震荡。铅观点：废铅蓄电池价格再降，铅价长期弱势格局难改。镍观点：美联储纪要抗通胀态度强硬，镍价继续震荡下行。不锈钢观点：基本面僵局尚未突破，不锈钢价上下空间偏有限。锡观点：累库再现，沪锡震荡运行。风险提示：消费复苏不及预期；美联储货币政策收紧超预期；地缘政治风险超预期；供给端干扰加大。... 阅读全文

2023-2-24 13:50 257次浏览

专题研究报告：进口、库存、需求三因素共振，3月MEG重心有望上行

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进口、库存、需求三因素共振，3月MEG重心有望上行？1.国内外“停车检修潮”来袭，进口持续紧缩由于低效益叠加部分装置意外停车，使得近期各国乙二醇装置均出现轮番检修的情况，其中海外装置的检修消息明显增多。具体来看，沙特yansab91万吨的装置已停车检修，预计3月上旬前后重启；陶氏1#53万吨装置偏低负荷运行，计划于3月份停车检修，时间预计在3周左右；台湾省南亚装置3-4月开启检修计划。与此同时，3月份国内乙... 阅读全文

2023-2-22 08:48 433次浏览

大宗商品周度报告：逐渐消化宏观流动性扰动，商品或偏稳...

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能源方面，上周EIA超级累库数据使得投资者乐观情绪明显降温，油价回落。近期整体呈现出内强外弱特征，主要受人民币走弱及国内外需求端强弱分化影响。目前供应端受到俄罗斯减产、OPEC稳产影响对价格仍有较强支撑。需求方面，高频数据显示中国原油周度加工量接近2年来高位，国内需求恢复正处于逐步证实阶段。总体来看，市场目前关注海外市场对需求的影响，或宽幅震荡运行。农产品方面，上周五生猪期价大涨，盘后发改委公布将于近日收储2万吨冻猪肉。在收储消息... 阅读全文

2023-2-21 18:55 263次浏览

白糖产业链跟踪报告：关注预期差-巴西供应可靠度降低广...

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纽糖03合约交割在即，受印度减产和出口紧缩的消息影响，对原糖贸易流紧张的担心促使近月合约持续走强，远月在巴西糖即将上市、全球供应宽松的预期下涨幅不及近月，原糖3-5价差不断创新高，从需求端来看，巴西和泰国糖的升贴水报价持续下调，持续高企的原糖价格已经开始抑制下游的需求，原糖上涨乏力。郑糖在消费恢复的预期和减产的传闻下围绕5900元/吨波动，但缺乏进一步上涨的动力。... 阅读全文

2023-2-20 15:30 209次浏览

专题研究报告：纺企低库存情况下，待棉花回调企稳后做多

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纺企低库存情况下，待棉花回调企稳后做多国际棉花基本面（1）全球棉花供需情况根据USDA最新的2月的供需报告显示，从全球来看，2022/23年度，全球棉花产量和消费被环比调低，但产量调低幅度大于需求调低幅度。全球棉花产量环比减少23万吨，全球消费量环比减少5万吨。全球棉花期末库存小幅调低18万吨。总体报告中性偏利好。全球棉花消费连续7个月被调低，已经足够悲观。随着中国疫情政策的变化，全球消费继续被大幅调低的空间较为有限，未来消费或有... 阅读全文

2023-2-10 08:48 437次浏览

本周一系列重要报告之后，商品市场预期开始强于股票市场

董王华
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今天周四，我们第一感觉市场明显变化就是外盘的股指表现趋弱，商品市场开始走强。如果硬要总结的话，我们认为鲍威尔二次发言基本打破了市场货币政策紧缩转变的预期，引导市场宏观再度充满不确定性。其二，原油，农产品为代表的商品市场开启补涨，围绕中国经济恢复，潜在全球采购需求为主线交易。宏观方面，在鲍威尔两次讲话之后，多名美联储官员展露鹰派论调，强调2023年加息中长期目标依然有走高可能，暗示美联储对通胀依然保持警惕，美国债券市场交易利率已从春... 阅读全文

2023-2-9 11:15 151次浏览

国债期货2月份投资策略报告：经济持续恢复，期债继续面...

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1月份，受各地疫情高峰过去，居民消费和工业生产逐步恢复，央行、银保监会不断出台信贷支持政策，MLF利率下调预期落空等因素影响，国债期货价格以下跌为主。阅读全文

2023-2-8 17:50 357次浏览