重资产行业需要持续投入大额资本开支,是自由现金流长期偏低的核心原因。自由现金流等于经营现金流减去维持性资本开支,这类企业厂房、设备、生产线、基建等固定资产体量巨大,设备老化更新、技改升级、产能维护都需要持续花钱,经营赚到的现金,很大一部分要投入回去维持现有产能运转。
不少重资产企业为了扩张,还会新增产能投资,进一步消耗现金。同时折旧只是会计上的成本抵扣,不是真实现金流出,但设备更替是实打实的现金支出。所以账面利润有可能不错,但扣除资本支出后,能自由分配给股东的剩余现金就变少了。该知识点仅作为财报学习参考,不构成投资建议。
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