一、除权：股本变多了，股价相应下调
除权针对的是送股、资本公积转增股本、配股这类导致总股本发生变化的情况。
公司把股票分给你，你手里的股数变多了，但公司的实际价值没变，所以每股对应的价值被摊薄，股价必须按比例下调，这就是除权。
举个最直观的例子：某股股权登记日收盘价 10 元，实施"10 送 10"。第二天你的持股从 100 股变成 200 股，股价参考价变成 10 ÷ 2 = 5 元。总市值不变，还是 1000 元——这就是"拆股"的本质。比亚迪 2025 年 7 月实施的"10 送 8 转 12 派 39.74 元"，实际相当于 1 股拆成 3 股，股价从 337 元降到 114.42 元，逻辑完全一样。
二、除息：现金分出去了，股价相应扣除
除息针对的是现金分红。公司把真金白银分给股东，资产从公司账户转移到你账户，公司的每股净资产相应减少，股价就要把这部分扣掉。
除息价 = 股权登记日收盘价 − 每股现金红利。比如收盘价 20 元，每股派现 1 元，除息参考价就是 19 元。你的账户多了 1 元现金，股票少赚 1 元，总资产不变。
三、统一计算公式
沪深交易所规则明确：
除权（息）参考价格 =[(前收盘价格 − 现金红利)+ 配（新）股价格 × 流通股份变动比例] ÷（1 + 流通股份变动比例）
分开记更简单：
只除息：前收盘价 − 每股现金红利
只除权（送转）：前收盘价 ÷（1 + 每股送股率 + 每股转增率）
配股：（前收盘价 + 配股价 × 配股率）÷（1 + 配股率）
分红+送转+配股同时进行：（前收盘价 − 每股现金红利 + 配股价 × 配股率）÷（1 + 送股率 + 转增率 + 配股率）
处理时点：交易所在权益登记日（B 股为最后交易日）的次一交易日对该证券作除权除息处理。只有股权登记日收盘后仍持有股票的股东，才享有本次分红权利。
看盘标识：除息日简称前加 XD，除权日加 XR，既除权又除息加 DR。

四、除权除息日股价一定会下跌吗？
不一定。要分清"参考价下调"和"股价下跌"是两回事。
第一，参考价不等于开盘价。​ 交易所和基金投教材料都明确说明：除权除息日即时行情中显示的前收盘价为除权除息参考价，该参考价只是计算涨跌幅度的基准，也为交易申报提供参考，并不等于当日的开盘价，公司股价仍由市场交易决定。
第二，你看到的"大跌"可能只是会计调整。​ 大量除权除息日的"暴跌"其实只是数字游戏——交易所按公式机械下调基准价，不创造也不消灭价值，股东总财富在除息前后理论上保持不变。很多投资者误以为是利空而恐慌割肉，这是典型的误读。
第三，实证上跌幅常常小于理论值。​ 市场分析指出，实证研究表明除息日股价跌幅通常小于每股股息的理论值，这一"除息日溢价之谜"在多个市场被观察到。
第四，后续走势分两种：
填权：除权后股价逐步回升，把向下跳空缺口补上 → 强势行情
贴权：除权后股价继续下跌，缺口越拉越大 → 弱势行情
以 2023 年年度分红为例，约 44% 的公司在除权除息日当天便迅速填权；除权除息日后 120 天内，超 1300 家公司股价已超越调整前收盘价，填权率约 80%。像六大行、恒瑞医药等公司曾连续多年实现快速填权。