集合竞价分开盘和收盘两段，规则差别很大，而"什么时候生效"要分三个层次理解——申报何时生效、撤单何时生效、成交何时生效。下面一次讲清。
一、两个集合竞价时段
沪深交易所均为：开盘集合竞价 9:15–9:25，收盘集合竞价 14:57–15:00。北交所同样实行开盘集合竞价。
中间 9:30–11:30、13:00–14:57 是连续竞价。
二、开盘集合竞价：以 9:20 为分水岭
9:15–9:20：可以申报，也可以撤单。​ 这是自由报价阶段，你可以根据盘口不断调整报价，撤单也能成功。
9:20–9:25：可以继续申报，但不可撤单。​ 交易所规则原文是"每个交易日 9:20 至 9:25 的开盘集合竞价阶段，本所交易主机不接受撤销申报"。
之所以这么设计，是为了防止在最后时刻出现大量撤单、干扰开盘价形成。所以如果你在 9:20 后点"撤单"，系统会提示失败——这是规则本身，不是故障。
9:25 那一刻，交易主机对 9:15–9:25 期间接受的全部买卖申报一次性集中撮合，产生开盘价。不能通过开盘集合竞价产生开盘价的，以当日第一笔成交价为开盘价。
三、收盘集合竞价：14:57–15:00
可以挂单，但完全不能撤单。​ 沪深北三大交易所统一：这一时段交易所主机不接受任何撤单指令，所有委托一旦提交即被锁定，直到 15:00 一次性撮合，以集合竞价撮合结果确定当日收盘价。
2026 年 7 月 6 日新规的重要变化：此前沪市基金（ETF、LOF、REITs）尾盘采用连续竞价，14:57–15:00 可以提交限价和市价申报、未成交可撤单、交易实时连续进行。新规实施后，沪市基金与股票一致，最后三分钟改为收盘集合竞价，仅可提交限价申报，且不可撤单。​ 深交所基金尾盘此前已是集合竞价，本次不作变更。
如果你习惯在尾盘三分钟做 ETF 调仓，这个变化要特别注意——操作逻辑完全不同了。