增发与配股都是上市公司再融资的手段，但对象和影响不同。

配股是向现有股东按持股比例配售新股，股东需以现金认购。配股价格通常低于市价，老股东若不参与，持股比例会被稀释，股权价值相对缩水。配股后总股本扩大，每股收益在短期内可能被摊薄。从历史数据看，大股东放弃配股的情况并不少见，1999年实施配股的上市公司中，非流通股股东放弃认配的比例超过八成。

增发是向全体社会公众或特定对象发行新股。公开增发面向不特定投资者，老股东通常有优先认购权；定向增发则只面向少数特定机构或个人，老股东一般不参与。增发同样会扩大总股本，若新增资金未能立即产生收益，每股收益也会被摊薄。但定向增发若用于收购优质资产，则可能增厚而非摊薄每股收益。

对老股东而言，配股的稀释效应更为直接，因为认购权按比例分配，不参与即份额下降。增发的稀释取决于发行对象与资金用途，定向增发引入的战略投资者或资产，可能带来正向预期。两者都需关注发行价格与市价的折价幅度，折价越大，对未参与的老股东越不利。

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