周期股一般更适合用市净率PB或者周期市盈率席勒PE来估值，PE(TTM)失效是因为周期股盈利随行业周期大幅波动，高点盈利激增拉低PE，低点盈利亏损推高PE，反映的刚好和真实估值反向。
1、先梳理周期股当前所处的行业周期位置，确认是盈利高点还是盈利低谷。
2、计算个股当前的市净率水平，对比自身历史周期中不同阶段的PB分位，判断当前估值高低。
3、结合行业供需格局变化，交叉验证估值判断的合理性，得到最终估值结论。
需要注意，没有任何一种估值指标能百分百准确判断，周期股投资还要结合产能周期、需求变化等核心逻辑判断，不能只看指标数值。
举例来说，当强周期行业处于盈利顶峰时，PE(TTM)会跌到极低水平，看上去很便宜，实际刚好是周期的顶点，此时PB往往处于高位，能更准确反映高估状态。
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