债券价格和市场利率呈反向变动关系，市场利率上行，债券价格下跌；市场利率下行，债券价格上涨。

已经发行的债券，票面利息是固定不变的。当市场新的利率变高，手里旧债券的利息收益就失去吸引力，市场会压低旧债券的交易价格，才会有人愿意接手。反过来市场利率走低，旧债券利息更占优势，大家愿意出更高价格买入，债券市价就上涨。

这个是二级市场交易价格的变化，如果选择持有债券一直到期，不受中间价格涨跌影响，依旧按票面拿到本金和利息，波动只针对中途买卖的投资者。

剩余期限越长的债券，对利率变化越敏感。长期债在利率变动的时候，价格涨跌幅度会明显大于短期债券。

还要区分，这里说的是市场利率，不只是存贷款基准利率，更多参考国债收益率、同业市场利率。可转债会受正股股价主导，利率对它的价格影响会被弱化，股性占主导的时候利率波动带来的作用很小。

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