周期股“高买低卖”的底层逻辑是估值和盈利的错位：盈利高点对应景气上行拐点，股价还会继续冲高，盈利低点对应景气下行阶段，估值会随盈利下滑压缩，要从多维度区分反转和脉冲行情。
1、先跟踪行业供需端的变化数据，确认驱动行情上涨的是长期结构调整，还是短期临时因素。
2、对比当前行业盈利增速和历史周期的位置，判断景气的持续性是否足够支撑反转。
3、观察机构资金的持仓变化，看是持续增配还是短期博弈性加仓。
需要注意，周期行业波动远大于普通行业，不要用“低估值便宜”的惯性思维盲目布局下行周期。
举例来说，供给侧改革带来的钢铁行业估值修复是景气反转，而突发自然灾害带来的短期产品涨价多属于脉冲行情。
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