股份回购并非都能增厚长期每股内在价值，不少情形下实际效果有限甚至损害股东权益。

回购资金来源于高息债务，靠举债拿钱回购股票，利息支出会侵蚀未来利润，财务负担加重，即便股本减少，每股收益的提升会被财务成本抵消，企业抗风险能力下降。回购之后用于股权激励、员工持股，回购股份大量注销才会增厚股东权益，如果回购股份后续授予管理层，股份重新流入市场，股本没有实质缩减，老股东得不到收益。

回购价格显著高于企业内在价值，在股价高位大笔回购，相当于用股东资金高价接盘，单位股东权益被摊薄，越回购每股净资产越低。回购目的更多是维护短期股价、稳定市场情绪，企业主业现金流一般，把本该用于产能、研发的经营现金拿来回购，挤占产业投入，长期会削弱业务成长潜力。

还有只发布回购预案，但实际执行率很低，回购金额远低于计划，仅仅起到信号作用，没有实际股份注销，对每股价值几乎没有改善。另外回购过程伴随大额大股东减持，一边回购托住股价，一边大股东趁机套现，普通股东很难获得实质收益。
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