转股溢价率过高，通常意味着可转债价格已严重透支正股价值，对股票本身构成潜在抛压和估值压制，是投资者需高度警惕的风险信号。转股溢价率是衡量可转债“股性”强弱的核心指标，计算公式为：（可转债市价 - 转股价值）÷ 转股价值 × 100%。当该比率过高时，说明投资者为获得“未来转股”的权利支付了过高的溢价，此时可转债更像一只被炒作的“债券”，而非与正股联动的“权益工具”。高溢价率对股票的直接影响抑制正股上涨动力：高溢价率意味着可转债价格远高于其转股价值，投资者不会主动转股，导致市场上流通的转债筹码无法转化为股票，正股缺乏“转股套利”带来的买盘支撑。加剧正股抛压风险：一旦市场情绪逆转或正股基本面走弱，高溢价转债会率先下跌，引发“杀溢价”行情。部分投资者为规避损失，可能选择提前卖出正股对冲，形成“转债跌→正股跌”的负反馈循环。触发强制赎回的连锁反应：当正股价格持续高于转股价一定幅度（如130%），发行人可能启动强制赎回条款。此时高溢价转债持有者被迫转股，大量新增股票涌入市场，直接增加流通盘，对股价形成短期压制。