一、什么是ST / *ST？
 ST（特别处理，Special Treatment）
全称"其他风险警示"，股票简称前加 ST（如 ST XX）：
•
通常因：公司治理/规范运作存在重大缺陷、主要银行账户被冻结、股东大会无法正常召开、违规担保或资金占用严重等
•
不是退市风险警示，但说明公司运营已不正常
 *ST（退市风险警示）
股票简称前加 *ST（如 *ST XX）：
•
因：连续两年亏损、净资产为负、审计意见无法表示/否定、营收低于1亿+净利润为负等（注册制下按新规判定）
•
存在终止上市（退市）风险，比ST更严重
简化记：
ST = 公司有毛病，需注意｜*ST = 不仅毛病大，还可能退市
二、被标注ST/*ST后，交易制度上的特殊限制
•
涨跌幅限制：±5%（主板正常是±10%，双创±20%）
•
融资融券：不能作为两融标的，不可融资买入、不可融券​
•
部分机构禁止买入：公募/保险/社保常受限不能买ST股
•
板块标识明显：盘中名称前有"ST""*ST"提示，风险等级提高
三、ST/*ST股票特有的主要风险（重点）
① 退市风险（最大风险）
•
*ST公司若：
•
连续三年净利为负 / 财务指标未达标整改
•
未在期限内消除退市风险
→ 被实施终止上市（退市整理期→退市板块/新三板）
•
注册制下退市执行更严，财务类、交易类、重大违法类均可直接退市
•
一旦退市，流动性极差，回收率通常很低
② 基本面持续恶化风险
•
多数ST公司是连续亏损、现金流紧张、债务高企
•
可能遭遇：债务违约、诉讼缠身、资产被查封、主营业务萎缩
•
重整/重组成功是少数案例，失败是常态
③ 流动性差 + 易被操纵
•
±5%涨跌幅＋机构禁买 → 参与者以游资、散户为主
•
易出现：急拉急跌、连续涨停诱多、对倒炒作
•
买盘稀薄时，跌停封死难出逃
④ 突发"戴帽/加星/退市"公告造成的闪崩
•
年报/半年报披露后突被实施ST/*ST → 连续跌停（常3～5个以上）
•
持有者往往来不及止损
⑤ 信息不对称与重整不确定性
•
破产重整方案审批周期长、变数大
•
重整失败＝退市；即使成功，稀释比例、债转股价格常不利小股东