您好！跨境 ETF 折溢价过高时，场外申赎和场内买卖套利确实存在一些隐性规则限制。

首先是交易时间差异问题。跨境 ETF 投资的是境外市场，境外市场和国内市场交易时间不同。这就可能导致在国内市场进行申赎或买卖操作时，境外市场的价格已经发生了变化，从而影响套利的效果。例如，当国内市场收盘后，境外市场仍在交易，如果境外市场价格大幅波动，等国内市场再次开盘时，套利的空间可能就消失了。

其次是申赎限制。部分跨境 ETF 可能会设置申赎上限，这意味着投资者无法按照自己的意愿进行大规模的申赎操作，从而限制了套利的规模。而且申赎的资金到账时间也可能较长，这期间市场行情可能发生变化，增加了套利的不确定性。

再者是外汇风险。跨境 ETF 涉及到外汇兑换，汇率的波动会对套利收益产生影响。如果在套利过程中，汇率朝着不利的方向变动，可能会抵消掉原本的套利利润，甚至导致亏损。

另外，还有交易成本问题。场外申赎和场内买卖都需要支付一定的费用，如申购费、赎回费、交易佣金等。这些成本会降低套利的实际收益，如果套利空间较小，扣除交易成本后可能就没有利润了。

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