您好，期货套利交易是指在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种期货合约，并在某个时间将两种合约同时平仓的交易方式。

套利交易的本质，就是利用不同市场时间、地点、品种之间的不合理价格差异来谋取低风险利润的一种交易方式。

传统的套利模式，无论是买现货注册成仓单去交割，还是买近月合约交割到仓单，然后卖远月合约交割回去，其本质上都是无风险的交割套利模式。

在这种模式下，投资者只要算好各种成本，如运输费，入库费、检验费、仓储费、交易手续费、交割手续费、增值税、资金利息等，只要价差空间能够覆盖上述成本，基本上就可以进场操作。理论上只要资金充裕，完全是无风险的套利。当然这种套利模式收益越来越趋近于资金收益。

基差是指某种商品的现货价格，与同种商品某一特定期货合约价格间的价差，基差套利就是在期货市场与现货市场之间的套利。

由于突破了标准仓单的桎梏，使得投资者可选择的现货商品在数量和种类上有了质的飞跃，盈利空间也大幅度增加。在基差套利中，可以考虑淡旺季转换、资金因素、供给冲击、进口盈亏、品牌价差等因素，还可以考虑非标品的基差套利。

非交割性跨期套利，在交割套利和基差套利中，由于现货端资产占用了大量资金，使得投资收益率大打折，因此，非交割性跨期套利应运而生。该模式不以实物交割为目的，也不涉及现货商品的购销，而是同时买入、卖出同一期货品种不同月份的合约，并以双边合约平仓来实现盈利目的。这样资金占用较少。

由于该套利模式资金占用少，收益率得到了提升，吸引很多资金介入，但由于其抛弃了实物交割这一价差纠正的强制手段，所以风险度也相应上升。尤其是反向套利，一旦操作不慎、遇到近月合约“逼仓”，很可能引起较大亏损。

还有跨市场套利是指利用同一商品在不同地点(市场)的价差进行套利的模式。从国内来看，跨市场套利最常见的莫过于黄金、白银在上海黄金交易所与上海期货交易所之间的套利。由于上海黄金交易所的交易模式多为T+D合约，既可以现货交割，又可以通过支付延期费用继续持有，所以合约的定价介于现货与期货之间，配合上延期费用的收付、黄金租赁等模式，其玩法也比较多样。另外，广西糖网与郑商所的白糖套利，无锡不锈钢与上期所的镍套利，也吸引了为数不少的参与者。

以及跨品种多空对冲，终于说到跨品种的问题了。以前的文章里也提到，市场上常常将跨品种多空对冲称之为“套利”，但实际上跨品种是没有交割机制约束的，价差关系不存在一个强有力的纠正机制，很难说相互之间多少价差是合理的。

对于有产业链关系的，如大豆、豆粕和豆油的压榨套利，铁矿、焦炭与螺纹的钢厂套利，豆油与棕榈油、菜油之间的替代套利，还算是有些逻辑上的“理由”，但实际的套利过程也经常充满曲折坎坷。

至于玉米与小麦，棉花与PTA，化工品种之间及金属品种之间，基本上替代性或伴生性联系不强，称之为套利十分勉强，所以应认为是“多空对冲”，是对未来宏观经济、货币政策、财政政策、系统性风险等大背景因素的“对冲”。

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