航天发展（000547）主营电子蓝军、通信指控、网络空间安全等军工信息化业务，具备“军工+网信”双重概念，订单来源以军方及央企为主，现金流稳定但回款周期长。2023年受军品交付节奏影响，营收与净利同比下滑约30%，毛利率由38%降至30%，估值处于近五年低位（PB≈2.1倍，低于军工板块中枢）。
短期看点：1）2024年军品招标恢复，公司蓝军对抗系统有望受益实战化训练升级；2）大股东航天科工集团资产证券化率仍低，存在资产注入预期。
风险：军品定价机制改革可能压缩利润；应收账款高（占流动资产55%），需关注减值风险。
策略：若仓位轻且可承受波动，可逢低分批布局（止损设年线下方8%），目标区间8.5-9.5元（对应2024年动态PE 35倍）。保守投资者等待Q2订单确认信号。

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