目前来看，港股创新药ETF的估值不太可能像2021年一样泡沫化，具体分析如下：
一、行业基本面支撑强劲
创新药出海加速，打开增长天花板。2025年Q1中国创新药海外授权（license - out）交易达41起，总金额369.29亿美元，接近2023年全年水平。龙头企业表现亮眼，如恒瑞医药与GSK达成120亿美元合作（首付款5亿美元），最高可达125亿美元；药明康德2025年上半年净利润同比增长102%，在手订单达566.9亿元。而且出海模式以知识产权（IP）授权为主，收取药品收入的10%-15%的分成，规避关税影响，盈利逻辑未受破坏，估值有业绩背书。
二、当前估值处于合理区间
当前聚焦港股通创新药核心资产的相关ETF，估值回归理性区间，产业趋势持续向上，更多是对之前上涨行情中市场提前透支预期的修复，并未出现泡沫化现象。

不过，虽然目前尚未达到系统性泡沫水平，但如果短期进一步加速上冲，则需警惕短期过热风险。易方达在港股创新药ETF领域有完善的产品布局，例如恒生港股通创新药ETF（159316），跟踪恒生港股通创新药指数，聚焦港股创新药赛道，投资者可以关注其投资价值。