您好！当市场利率低于票面利率时，债券通常会溢价发行。这是因为债券的票面利率代表了债券发行人承诺支付给投资者的固定利息率，而市场利率则反映了当前市场上资金的平均收益率。

当市场利率低于票面利率时，意味着投资者购买该债券能够获得比市场平均水平更高的利息收益。为了获得这种更高的收益，投资者愿意支付高于债券面值的价格来购买该债券，从而导致债券溢价发行。

相反，如果市场利率高于票面利率，债券通常会折价发行。因为投资者在市场上可以找到其他收益率更高的投资机会，所以他们不愿意以面值购买该债券，除非债券以低于面值的价格出售。

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