您好！当市场利率低于票面利率时，债券通常是溢价发行。

债券的票面利率是债券发行人承诺支付给债券持有人的固定利息率，而市场利率则反映了当前市场上资金的借贷成本和投资回报率。当市场利率低于票面利率时，意味着该债券的利息支付相对市场上其他投资机会更有吸引力。投资者为了获得这种较高的利息收益，愿意以高于债券面值的价格购买债券，这就导致债券溢价发行。

举个简单的例子，假设市场上的平均利率是3%，而某债券的票面利率是5%。由于该债券能提供比市场平均水平更高的利息回报，投资者会竞相购买，从而推动债券价格上升，使其高于面值。

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