您好！当市场利率低于票面利率时，债券通常是溢价发行。

债券的票面利率是债券发行人承诺支付给债券持有人的固定利率，而市场利率则是当前市场上类似债券的平均利率水平。当市场利率低于票面利率时，意味着该债券的利息支付比市场上其他类似债券更有吸引力。投资者为了获得更高的利息收益，愿意支付高于债券面值的价格来购买该债券，从而导致债券溢价发行。

举个例子，假设债券面值为100元，票面利率为5%，而市场上类似债券的利率仅为3%。由于该债券能提供更高的利息回报，投资者可能愿意以105元的价格购买，这就形成了溢价。

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