债券风险分五类，按影响程度排序如下：

1. 利率风险：久期越长，对利率越敏感。10年期国债利率每升1%，价格约跌8%-9%。可用短久期或浮息债对冲。

2. 信用风险：AAA央企债违约概率＜0.01%，但AA民企债可达2%-5%。重点看评级、财报现金流覆盖率（EBITDA/利息支出＞3倍较安全）。

3. 流动性风险：银行间市场99%的国债可随时变现，但私募债可能数月无报价。建议选择日均成交额＞1亿元的品种。

4. 通胀风险：CPI＞3%时，3%票息的债券实际收益为负。可配置10%-20%的TIPS（通胀保值国债）。

5. 再投资风险：当前3A级1年期短债收益2.2%，若明年降息50bp，到期资金再投资收益率可能降至1.7%。

实操建议：普通投资者优先国债、政策性金融债（国开债），单只持仓不超净资产10%。信用债需满足：①外部评级AA+及以上 ②近3年连续盈利 ③资产负债率＜70%。当前10年期国债收益率2.7%，处于历史30%分位，建议阶梯式建仓，每跌10bp加仓10%。

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