股价短期涨跌是随机的。涨跌观点预判，智者见智；有多方，就有对手方空方。

一般市场中性假设；股价30天后，基本是不涨不跌。所以，一般大型投资机构，往往是卖出短期认沽期权，（不加杠杆）每月平均大约有3%的权利金收益。

如果是持有中长期大牛市的观点，也应该是买入剩余90天的中期认购期权，持股待涨。等到剩余15天时，调换到新的合约。

但，人们往往会被短期虚值期权的某天单日+100%以上的跟随涨幅所诱惑。

假设每月平均上涨+6%，那么未来一年就是+100%的累积收益的大牛市。

若月涨幅波动率是6%，那么根据正态分布，每月股价超过+3%的概率也才是N（0.5）=70%。平值及虚值期权还是有约30%的概率会大幅亏损及清零。