判断 3 月底氧化铝期货投资机会（做多或做空），需结合实时供需、成本、市场情绪等动态因素分析，以下为关键逻辑框架：

一、核心分析维度

供应端

若国内氧化铝企业因矿石短缺、环保限产等因素开工率下降，或进口量减少，供应收紧将支撑价格，隐含做多机会。反之，若新产能集中释放、进口增加，供应过剩则可能压制价格，偏向做空逻辑。

需求端

电解铝作为氧化铝主要下游，若其开工率提升、产能扩张，对氧化铝需求拉动明显，利多价格。若电解铝行业因利润收缩减产，需求减弱，氧化铝价格易受拖累，做空信号增强。

成本驱动

铝土矿价格上涨、能源（煤炭、天然气）成本攀升，推高氧化铝生产成本，形成价格底部支撑，做多安全边际提升。若矿石供应宽松、能源降价，成本下移可能引发价格回调，做空逻辑强化。

库存变化

社会库存持续去化，显示供需紧平衡，利好价格；若库存累积，供大于求压力下价格易跌。

二、操作建议无实时数据时的通用原则：
投资前需查阅 3 月底最新行业数据，如中国有色金属工业协会报告、企业开工率、库存周报等。若供应收缩 + 需求旺盛 + 成本上移，做多机会突出；若供应过剩 + 需求疲软 + 成本下行，做空更具合理性。风险提示：期货交易杠杆高，需严格设止损，避免单一因素押注，结合技术面（如关键支撑阻力位）综合决策，勿盲目跟随多空观点。