基本面分析和基本面之外的分析（技术分析、内幕信息或者像猩猩一样投飞镖）都可以推动股价的变化，只不过从长期来看，基本面的作用占据主导地位。在美股是这样的，在A股同样如此。但对于A股来说，与其说大部分投资者不相信基本面分析，不如说大部分人不懂基本面分析，我们先来看两个问题。第一个问题：基本面分析是否有效？有两个角度可以回答：第一是看指数长期变化的驱动力是什么。对于A股来说，2000年以来，上证指数的年复合增速是4.4%，同期企业盈利为11.5%；创业板指的年复合增速是14%，企业盈利是15%。作为对比，1929年至今，标普500指数的年复合增长率是5.2%，同期上市公司盈利复合增长率是5.1%。也就是说，无论是A股还是美股，企业的盈利几乎贡献了所有的股价涨幅。第二是看行业和个股股价变化的驱动力是什么。每一轮大牛市中，A股中的Winner都是顺应时代发展的产业。比如，96-99年的家电（居民消费升级）、03-04年的五朵金花（重工业化）、05-07年以及09年的地产产业链（工业化后期和城镇化叠加）、12年之后的成长股（创新和转型）。对应的，Loser都是业绩或者预期变差的行业，比如12年之后产能过剩或业绩下行的传统型产业（煤炭、钢铁、银行等）。从长期来看，A股的超级大牛股都是业绩一直保持高增长的公司，比如茅台、万科这种。所以，和很多人想的不一样的是，长期来看中国股市中基本面分析是非常有效的。