要问他们俩之间的关系，其实就是在问国债指数和沪深300指数之间关系（因为期货现货之间有套利关系，基本是收敛的）。理论（传统）上讲，股债之间应该有弱负相关关系，因为他们俩一个代表经济增长的红利，一个代表确定性收益。经济增长会拉高利率、通胀，也会增大不确定性。当不确定性打到顶峰，人们出于恐惧和避险，会将资产向债券转移（flighttoquality）。
真实世界比这个复杂得多，并不完全遵循理论，经常发生股债齐跌（比如现在的中国市场）、股债齐牛的状况。
债券和股票之间联动性在不同经济周期下的规律，大体规律是
1.高通胀预期会使股债之间产生正联动性。
2.低通胀预期会使股债之间产生负联动性。
3.高不确定性使股债之间价格偏离。
4.经济发展几乎不会对股债之间联动性产生影响。