本轮盈利下行周期已经进入尾声，预计PPI同比增速将于年底降至0以下，当前已经进入到本轮盈利下行周期的中后期，而“市场底”也通常会先于“基本面底”出现。以美联储为首的全球货币政策收紧预期边际拐点已经出现。当前市场主流预期是美联储11月将加息75个基点、12月加息50个基点，也即年底美联储加息力度预计大概率会放缓。从估值情况来看，当前A股市场估值处于历史低位，权益资产具有很好的投资性价比。我们近期频繁把利空和利多因素都详细例举出来，就是想说明目前并不是单边市场，极端悲观情绪并不可取；下一阶段，上层仍有不少政策工具可以运用；只是短期市场的情绪确实比较低落，成交低迷背景下期望类似5月初的“V型反转”难度较大；3000点或还有反复，但我们依然坚持“3000点之下，机会大于风险”的观点；投资者真正可以把握的并不是精准的“抄底”时点，而应考虑是否在一个较长底部区间的逐步配置。