您好，期货供需分析，说到底就是做一张平衡表：把供给端和需求端各自拆开，算出缺口，再用库存验证。框架不复杂，难在每一格的数据要填得准。下面按"骨架—供给—需求—库存—建表"五步拆。

一、供需分析的骨架，六个科目

平衡表的逻辑是：期初库存加产量加进口等于总供给；总供给减去消费和出口，等于期末库存。

1、期初库存。上一期结转下来的量。
2、产量。本期国内实际产出。
3、进口。本期净进口量，进口利润决定进口意愿。
4、消费。下游实际消耗量。
5、出口。本期净出口量。
6、期末库存。总供给减总需求后的余额，也是判断供需松紧的最终结果。

这六格填完，供需状况就清楚了。

二、供给端怎么拆，四条

1、产能与产量。产能是天花板，产量是实际产出，两者之间靠开工率连接，看产量不能只看产能。
2、新增产能。什么时候投产、投放节奏如何，决定了未来几个季度的供应压力。
3、进口量。看进口盈亏和到港节奏，进口窗口打开时，海外供应会补进来。
4、供应弹性。价格涨了能不能快速增产，供应弹性小的品种，价格弹性就大。

三、需求端怎么拆，四条

1、下游结构。先搞清楚这个品种下游有哪几块、各占多少比例，占比最大的那块是主要驱动。
2、需求增速。下游行业的产量或开工变化，直接对应到本品种的需求变化。
3、季节性。需求有没有淡旺季，旺季前备货会提前反映在成交和库存上。
4、替代关系。价格涨到一定程度，下游会不会换别的原料，替代发生的位置就是需求天花板。

四、库存怎么读，三条

1、看绝对水平。库存处于历史同期的什么位置，高分位还是低分位。
2、看变化方向。累库还是去库，方向比绝对值更重要，拐点通常领先于价格拐点。
3、看结构。库存在上游、中游还是下游，压在哪个环节，反映的是哪一环的问题。

五、三个最常用的比率

1、库存消费比。期末库存除以消费量，衡量库存能覆盖多久的消费，是判断供需松紧最常用的指标。
2、开工率。产量除以产能，反映供应端的实际利用程度，也是利润变化的结果。
3、供需缺口。总供给减总需求，正数说明过剩，负数说明短缺，是平衡表最终要算出的那个数。

六、平衡表怎么建，四步

1、先填历史值。把过去三到五年的实际数据填进去，把基数摸清楚。
2、再填预估。对当年的产量、消费、进出口做预估，说明依据是什么。
3、每月修正。月度数据发布后，把预估值和实际值的差补进表里。
4、看偏差。连续几个月预估都偏离实际，说明假设错了，要重估逻辑而不是改数字。

七、容易踩的三个坑

1、只看产量不看库存。产量高但库存低，说明需求更好；产量低但库存高，说明需求更差，库存才是供需的结果。
2、拿产能当产量。产能是潜在供应，产量是实际供应，两者差一个开工率，混用会高估或低估供应。
3、忽略进出口和季节性。进口窗口一打开，国内平衡表就被改写；旺季前备货也会让库存短期失真，这两项漏掉，表就不准。

供需分析做扎实，靠的是把平衡表的六格都填上有依据的数，用库存验证结果，每月按实际数据修正。

期货交易有风险，入市需谨慎。