商品期现套利，就是监控现货价格 + 期货价格的价差，当价差扣除全部交易成本后还有盈利空间，程序自动同时反向下单；价差回归正常区间，自动双边平仓。个人做商品期现套利，现货端一般是仓单或者现货贸易，门槛远高于普通单边期货量化。

一、前期准备

1、行情与交易接口：接入期货行情 API、现货报价接口；期货端走期货公司 CTP 柜台，现货端对接现货报价 / 仓单系统。如果是股指期现套利，现货用 ETF 组合替代。

2、策略模型编写

先计算期货理论价格，再算出无套利区间，区间上下沿包含手续费、仓储、资金利息、交割成本、滑点。

正向套利：期货价格＞现货 + 全部成本，程序执行：卖期货，买现货。

反向套利：期货价格＜现货 - 全部成本，程序执行：买期货，卖现货（反向套利难度更高，现货卖出、仓单转出成本高）。

设置触发阈值、平仓阈值，同时设置最大持仓、单笔下单上限。

3、仿真回测：用历史行情回测，把滑点、手续费、成交延迟全部代入，不要只看理论价差。回测通过后，在仿真环境跑一段时间，检验并发下单、部分成交的处理逻辑。


二、程序化核心执行流程

1、实时行情采集：程序持续读取现货、期货两边价格，实时计算价差，对比无套利区间。

2、条件判断：价差突破开仓阈值，触发套利信号。

3、双边同步下单（最关键）：程序尽量并发报单，同时下达期货、现货两边委托。

重点防范 “单腿成交”：一边成交，另一边没成交，变成单边敞口。代码要写超时机制，若其中一单超时未成交，立刻撤掉另一边委托，防止裸头寸。

4、持仓监控：实时监控双边持仓数量匹配度、保证金、现货库存 / 仓单状态。价差回归到目标区间，自动双边平仓离场。

5、风控兜底模块：程序内置硬风控，包含最大亏损上限、最大持仓上限、网络断线自动撤单；一旦触发风控，停止策略并全部撤单。


三、实操举例（商品，比如螺纹期现）

现货螺纹报价 3700，期货合约 3800。计算全部成本（仓储、资金利息、交割、手续费）合计 70 元，无套利上沿 3770。期货 3800＞3770，触发正向套利。程序自动：卖出对应手数螺纹期货，同时买入等量现货仓单；等价差回落至 3770 以内，双边平仓。

四、重点难点与风险

1、现货端门槛高：个人很难直接做实物现货仓单套利，实物有仓储、质检、交割、物流成本，大多是贸易商、机构在做。普通个人更适合 ETF + 股指期货的期现套利。

2、单腿风险：网络延迟、流动性不足，容易出现一边成交一边没成交，形成单边风险敞口，这是程序化期现套利最常见的亏损来源。

3、合规要求：国内程序化交易需要按监管要求报备，外部接入需要期货公司审核测试，不能私自对接 API。

4、滑点风险：价差窗口持续时间很短，行情跳动会快速吃掉套利利润。

提示：以上仅为策略原理介绍，实盘受流动性、交割规则、现货库存、网络延迟等多重因素影响，回测收益不代表实盘可以稳定盈利。有任何问题，都可咨询持证客户经理，一对一专属答疑。专业耐心，快速响应，30 秒内即可收到回复。