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您好，发行可交换债，**质押预备交换的股票数量必须覆盖全部换股所需股份**。
（1）核心结论：发行时质押进入担保专户的股票数量，要不少于本期债券全部持有人全额换股所需要的股票数量；存续期若因换股价下调，导致质押股数不足，发行人必须及时补充质押股票。
（2）底层规则逻辑：质押股票是换股的标的来源，担保专户内的股份专门用于换股交付，监管要求足额预备，保障债券持有人的换股权利。
（3）发行设质口径：发行申报阶段，就要把足额预备交换股票办理担保信托登记，存入专户；这部分股份不能随意处置。
（4）换股价格调整口径：换股价格下修会提高全部换股所需股数，一旦质押股数不够，发行人必须在调整生效前追加质押，补足差额。
（5）孳息口径：质押股票对应的送股、转增等孳息，自动归入担保专户，计入预备交换的股票数量。
（6）实操提示：该质押股仅用于本次可交换债换股；债券到期未换股，处置专户股票所得资金用来兑付本息。
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发布于2026-9-22 17:31 天津
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可交换债募集的资金是归股东使用还是上市公司使用
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