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您好
（1）核心结论：限售股解禁不等于可直接卖出。**大股东、特定股东、董监高减持，需要先履行预披露，同时遵守交易比例、窗口期限制；普通小股东解禁后无预披露要求，但仍受窗口期、承诺约束**。解禁前先办理解除限售登记，登记完成股份方可申报卖出。
（2）业务实操细节
解禁前置：先向交易所、中登申请办理解限售登记，登记完成后，股份才从锁定状态转为可交易。
预披露要求：持股 5% 以上大股东、特定股东，通过集中竞价、大宗交易减持，**首次卖出前 15 个交易日披露减持计划**，写明拟减持数量、来源、时间区间、价格区间。减持完毕 / 期满 2 个交易日内披露实施结果。
交易比例上限：集中竞价 3 个月内不超过总股本 1%；大宗交易 3 个月内不超过总股本 2%，大宗受让方锁定 6 个月。
窗口期约束：大股东、董监高不能在窗口期提交卖出委托，年报半年报、季报、业绩预告披露前的禁止时段不得减持。
董监高额外约束：每年减持不得超过所持股份 25%，离职后还有持续锁定期。
边界区分：5% 以下非董监高普通股东，解禁后**不需要预披露**，可直接盘中申报卖出，但不得在窗口期、敏感期交易。特定股东即便持股低于 5%，属于首发前 / 定增取得股份，依然适用减持比例限制。
限制情形：股份质押、冻结的部分，无法申报减持；有承诺的，严格遵守承诺里的减持条件。
（3）区分三件事
大股东 / 特定股东：解禁登记 + 提前 15 日预披露 + 比例限制 + 窗口期管控。
董监高：叠加每年 25% 转让上限，严格窗口期。
5% 以下普通股东：仅需完成解禁登记，无预披露，但要遵守窗口期、股份承诺。
（4）需要留意的隐性要点
很多投资者以为解禁当天就能直接卖；解禁只是解除限售，大股东还需要等待 15 日预披露冷却期，冷却期满才可以申报减持。
（5）实操提示
解禁前提前办理解限售登记；大股东减持排期要预留 15 日预披露时间，同时避开窗口期。
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发布于14小时前 天津
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