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您好，
（1）核心规则
要看回购的类型：**“维护公司价值及股东权益” 的护盘式回购，控股股东、实控人、董监高，从回购首次披露到回购结果公告发布这段时间，禁止减持**上海证券交...。若是用于股权激励、可转债换股、减资注销的普通回购，不强制禁止大股东减持，但要遵守减持预披露、窗口期等常规规则中国网财经。
（2）拆解
①护盘回购（股价下跌触发的价值回购）
‑受限主体：控股股东、实控人、一致行动人、董监高、回购提议人，回购全程不能直接、间接减持（含大宗、协议转让）北京证券交...。
‑时间区间：从**首次披露回购公告起，直到回购结果暨股份变动公告披露完毕**，限制才解除。
‑目的：防止上市公司出钱回购托股价，大股东借机高位套现。
②普通回购（股权激励、员工持股、可转债换股、主动减资）
‑不设置回购期间的专属减持禁令；大股东、董监高可以减持。
‑但依旧要遵守：减持预披露、年报季报窗口期不能买卖、比例限制等全部减持监管规则，上市公司还需要问询并披露大股东是否存在减持计划上海证券交...。
③其他 5% 以上非控股股东（不是实控、不是董监高）
无论哪一类回购，都没有回购专属减持禁令，按普通大股东减持规则执行。
（3）误区
不是只要公司在回购，大股东就一律不能卖；只有护盘式回购才锁实控人、董监高；股权激励类回购，大股东满足条件可以正常减持。回购结束发布结果公告，护盘回购对应的减持禁令自动解除。
（4）实操
看公告区分回购目的；护盘回购方案里面，会明确提示实控人及董监高回购期间不减持；普通回购要看公告内股东减持计划问询回复。
如有需要联系我～
发布于2026-9-12 14:20 天津
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