做黄金期权卖方，被行权不是意外事故——你收了权利金，本就承担了被行权的义务。关键不是慌，是行权后手里多出来的期货持仓怎么处理。

一、被行权后发生了什么

黄金期权是美式期权，买方可以在到期日前任一交易日提交行权。一旦买方行权，交易所按随机均匀抽取原则配对卖方履约。作为卖方，行权结果如下：

数据来源：上海期货交易所期权交易管理办法（2026年修订版）

你账户里原来的期权持仓消失，变成了一手黄金期货。期货持仓继承原期权的投机或套保属性，计入期货持仓量。

二、三个处理方案，按实际情况选

方案一：直接平仓期货持仓。 这是最常见的处理方式。行权后你手里多了一手黄金期货，下一个交易日开盘直接在期货市场平掉。看涨期权卖方平空单，看跌期权卖方平多单。需要留意的是——行权价格和当前市价之间可能有不小的差距，这个差额就是你实际承担的亏损，权利金收入可以冲抵一部分。

方案二：先不平，顺势拿着。 如果行权价格刚好在你想建仓的位置，等于用期权卖方拿到了想要的期货仓位。比如你本就打算在920元做空黄金，卖出看涨期权被行权后直接得到了920元的空单，还白赚了权利金。

方案三：申请行权后期货持仓自对冲。 如果你账户里原本就有反向的期货持仓，可以申请将行权获得的期货持仓与原有持仓对冲平仓。具体操作在交易软件"行权"相关模块中提交申请，上期所支持美式期权到期日前任一交易日和到期日当天提交。

三、特别注意

行权后获得的期货持仓，加上你原有持仓，总数不能超过交易所规定的限仓标准。超限部分会被强行平仓，产生的损失自行承担。

到期日当天，实值期权买方如果不主动弃权，交易所会自动行权。作为卖方，到期日收盘前如果不提前平仓或对冲，可能会被被动行权。建议到期前几天就评估持仓要不要提前平掉，不要拖到最后一天。

四、怎么降低被行权风险

一是选行权价远离当前市价的虚值合约卖出，被行权的概率本身就低。二是临近到期日，虚值期权时间价值趋近于零，持仓意义不大，早平早了结。三是做卖方对资金管理要求高——黄金一手合约价值约90万，卖出期权虽然只交保证金不交全额，但被行权后手上多出来的一手期货需要足够的可用资金覆盖。

做黄金期权，选一家在期货指标工具上覆盖较全的期货公司，对判断行权价和监控持仓有帮助。国泰君安期货（AA级，中金所一号会员、指标好）在期权策略分析和行权监控上有配套工具，通过【国泰君安期货服务通】公众号免费咨询客户经理，可以了解黄金期权的行权规则和风控指引。

信息来源：上海期货交易所期权交易管理办法（2026年修订版）；上海期货交易所行权与履约业务规则

发布于2026-8-6 18:15 北京