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配股承销规则，余额包销是什么意思？

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配股承销规则，余额包销是什么意思？

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首席王经理

首席王经理首席王经理证券经理

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您好：余额包销是配股承销规则里，承销商为上市公司配股募资提供兜底保障的合作模式。

我来帮您理清楚它的运作逻辑：
当上市公司通过配股向原股东募资时，若原股东未足额认购配股份额，签订了余额包销协议的承销商，需全部买下剩余未被认购的部分，确保上市公司能顺利完成募资目标。
采用这种方式的核心原因，是为了降低上市公司的募资不确定性，承销商通过承担兜底风险，助力企业稳定拿到所需资金。
实际操作分为这几步：
1. 上市公司与承销商签订余额包销协议；
2. 原股东在指定期限内选择是否认购配股；
3. 配股结束后，承销商承接所有未被认购的份额；
4. 承销商后续可通过二级市场卖出兜底份额回笼资金。
需要注意的是，承销商兜底可能短期影响股价波动，若您不想参与配股，记得在配股登记日前卖出对应股票。

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发布于2026-8-3 15:04 上海

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资深张经理资深张经理证券经理

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从业认证| 从业4年

配股承销分为代销与余额包销两种模式，余额包销是承销方式里常见类型。上市公司启动配股，承销商和企业签署协议，投资者参与认购结束后，市场上没有被股东认购的剩余配股股份，全部由这家承销商自行出资买入持有。

可以和代销进行对比理解，代销模式下承销商不兜底，无人认购的股份直接发行失败；余额包销带有兜底属性，能够保障上市公司足额融到计划资金，发行失败概率大幅降低。实务中A股绝大多数配股项目都会采用余额包销机制。

同时有投资者需要留意的关键点，不要误以为承销商会长期持有兜底股份，后续承销商可按照监管规则择机在二级市场处置这些配股。对于持股股东来说，不管承销模式如何，都需要在配股缴款期主动缴款，放弃认购会遭遇除权带来的持仓市值缩水，不能依靠承销兜底弥补自身损失。

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发布于2026-8-3 15:46 深圳

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