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您好，可转债回售是投资者的保护型权利（区别于公司主动强赎），指满足约定条件时，持有人可将债券按面值+利息卖回上市公司。回售条款生效分为常规股价回售、特殊募资变更回售两类，是可转债核心必考条款。
（1）常规股价回售（最常见、考试核心）。仅适用于可转债最后两个计息年度，若正股出现：任意连续30个交易日收盘价低于当期转股价的70%，回售条款正式生效。此时投资者可自主选择全部或部分回售，是股价长期大跌、转债深度被套的兜底保护机制。
（2）特殊募资变更回售（无条件触发）。可转债存续期内，若上市公司擅自变更募集资金用途、项目发生重大实质性变更，无需满足股价条件，回售条款直接触发。投资者享有一次性回售权利，可将转债回售给上市公司，属于合规风控类强制保护条款。
（3）回售核心关键规则。回售权利归属于投资者（自愿选择），而非上市公司强制执行；回售统一结算价格为债券面值+当期应计利息，不跟随二级市场转债价格；常规股价回售仅最后两年生效，前几年即使暴跌也不触发。
（4）高频易错考点区分。强赎是公司权利、被动盈亏风险大；回售是投资者权利、属于兜底利好。常规回售有时间、价格双重门槛；募资变更回售无任何行情门槛，违规即触发。
核心总结：最后两年、连续30日正股低于转股价70%；上市公司变更募资用途，两大情形触发可转债回售，回售为投资者专属保本保护权利。
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发布于23小时前 天津
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