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场内短期同业存单 ETF 遭遇大额集中赎回，基金管理人被迫折价变卖底层存单兑付资金，会给存量持有人带来两层持续性净值损耗，短期持仓体感会十分明显。第一层损耗为折价抛售形成的账面浮亏，市场资金收紧阶段大额卖出存单只能压低成交价格，实际变现金额低于账面估值，该部分亏损由全体在场持有人共同分摊，直接拉低单位净值。
第二层损耗为调仓带来的新增交易摩擦成本，折价变现原有存单后，管理人需要重新采购新存单填补仓位，买卖环节产生的交易规费全部计入基金运营成本，持续摊薄长期净值收益。大额赎回完成后，基金平均久期会被动拉长，后续利率波动带来的净值浮动幅度同步放大。
该类产品底层存单持有至到期可足额收回本金与约定利息，短期折价回撤仅为浮动账面亏损，长期持有一轮利率周期能够抹平波动。线上经理会结合资金闲置时长给出分批申赎规划，避免一次性大额赎回加剧折价损耗，线下网点无法实时跟踪市场资金松紧周期，配置建议存在滞后性。
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发布于2026-7-6 15:42 南京
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