消费企业如何利用棉花期货及期权投资工具参与套期保值?
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消费企业如何利用棉花期货及期权投资工具参与套期保值?

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首发 房俊
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纺纱企业作为棉花产业链的下游企业,具有棉花采购的需求,采购成本控制是企业保持竞争力的重要优势,但实际上,纺织企业并不能完全把握市场上棉花价格的波动,再加上受制于较大的资金压力,库存存量有限,其面临更高的原材料成本上升风险。同时,纺纱企业作为织造企业的上游企业,具有棉纱销售的需求,也面临成品滞销及价格下跌风险。。

1.利用棉花期货锁定购买成本
2011年年底,G企业开始对春节后的原料库存制定补库计划,预计2012年3月前需要采购约1200吨的棉花,此时的市场价格为20500元/吨,如果当时一次性采购,需要2460万元的资金量,企业一时无法筹集到大笔资金来买入现货,但是又担心未来价格上涨。于是,该公司决定通过期货交易进行套期保值。当时棉花5月合约期货价在20500元/吨左右,该公司在期货市场上以20500元/吨的价格在5月合约上买进1200吨的期货合约。进入2月份,棉花现货价格涨至21000元/吨,该公司通过现货市场买入棉花,现货端棉花每吨亏损500元,1200吨总共亏损60万元。同时,因期货价与现货价具有同方向波动的特点,期货价也涨至21500元/吨,该公司通过卖出3月期货合约获利120万元。期货现货盈亏相抵后,该公司不仅没有因为现货价大涨受损失,反而赢利60万元,既成功地回避了因现货价格波动所带来的市场风险,又降低了资金占用成本。

2.利用棉花棉纱套利实现稳定利润
从纺织实体经营角度看,从期货上买入棉花,把生产的棉纱通过卖出棉纱期货实现销售,只需当同期的棉纱期货价格和棉花期货价格差大于成本后,即可完成棉花棉纱产业套利操作,锁定了经营两端风险,实现稳定销售经营。期货投资采用的是杠杆下的保证金制度,原材料棉花购进时可以为企业大幅减轻资金压力,产成品棉纱在期货市场卖出交割时,不存在无销路和赊欠问题。

3、利用棉花期权降低经营风险
2019年1月初,郑棉1905合约从前期低点14600元/吨附近持续.上涨,现货市场上新疆轧花厂挺价,期现倒挂,此时纺纱企业因为H受到成品库存上升和订单不足的限制,流转资金不支持原料库存的批量采购。-般来说,年后3-4月为棉花季节性消费旺季,国储棉19年轮出计划尚未公布,低原料库存下企业H年后补库存需求较大,面临棉价上涨风险。当时CF905价格在14800元/吨附近,平值看涨期权价格约为300元/吨,企业H通过买入棉花平值看涨期权,在不考虑基差风险的情况下,当CF905价格上涨时,可以将采购价格最高锁定在15100元/吨。而当CF905价格下跌时,作为看涨期权的买方,纱厂没有追加保证金的资金压力,同时,可以放弃行权转而到市场进行低成本采购。
发布于2026-4-21 11:20 兰州
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