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从2025年四季报披露的信息来看，萧楠管理的易方达消费行业基金投资策略确实有一定转向，这可能是导致基金最近业绩下滑的因素，但也不能完全肯定业绩下滑就只归因于策略转变。
投资策略的转向主要体现在以下几个方面：
1. 减持白酒板块：四季度大幅减持五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等白酒股，降低了高端和次高端白酒的配置，不过对龙头茅台仍小幅增持，呈现出白酒股持仓的结构性调整。
2. 调整港股持仓：降低部分港股比重，减持了阿里、腾讯、长城汽车等。
3. 增加新领域关注：加强了对AI、保险、周期景气板块的关注，增持了紫金矿业等个股，巨化股份、中际旭创、中国平安等新进十大持仓。同时逐步增加“虚拟产品”类消费品的配置，并对未来两年出口类公司的投资趋于谨慎。
4. 优化养殖布局：增加了对养殖行业的布局。因为萧楠认为如果通胀水平能如期上升，成本推动型通胀发生的概率大于需求拉动型，所以进行了配置倾斜。
此外，基金还新增了新能源板块持仓，推测这或与萧楠整体投资策略及市场环境变化有关：
1. 市场趋势考量：新能源是当前发展迅速的热门领域，具有较大成长潜力。萧楠可能基于行业发展趋势、政策支持力度等因素，认为新能源板块在未来有较好的投资机会。
2. 分散风险需求：通过增加新能源板块持仓，可使基金投资组合更加多元化，分散单一行业集中度过高带来的风险，增强基金整体抗风险能力。
3. 产业链布局逻辑：萧楠在季报中提到四季度继续沿着AI产业链上供给最脆弱的方向配置，增加了对光模块、存储、储能的配置。新能源与储能等领域关联紧密，新增新能源持仓或许是其产业链投资布局的一部分。
不过，基金业绩下滑是多种因素综合作用的结果，除了投资策略调整外，市场环境的整体变化、行业竞争态势等也会对基金业绩产生影响。
投资策略的转向主要体现在以下几个方面：
1. 减持白酒板块：四季度大幅减持五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等白酒股，降低了高端和次高端白酒的配置，不过对龙头茅台仍小幅增持，呈现出白酒股持仓的结构性调整。
2. 调整港股持仓：降低部分港股比重，减持了阿里、腾讯、长城汽车等。
3. 增加新领域关注：加强了对AI、保险、周期景气板块的关注，增持了紫金矿业等个股，巨化股份、中际旭创、中国平安等新进十大持仓。同时逐步增加“虚拟产品”类消费品的配置，并对未来两年出口类公司的投资趋于谨慎。
4. 优化养殖布局：增加了对养殖行业的布局。因为萧楠认为如果通胀水平能如期上升，成本推动型通胀发生的概率大于需求拉动型，所以进行了配置倾斜。
此外，基金还新增了新能源板块持仓，推测这或与萧楠整体投资策略及市场环境变化有关：
1. 市场趋势考量：新能源是当前发展迅速的热门领域，具有较大成长潜力。萧楠可能基于行业发展趋势、政策支持力度等因素，认为新能源板块在未来有较好的投资机会。
2. 分散风险需求：通过增加新能源板块持仓，可使基金投资组合更加多元化，分散单一行业集中度过高带来的风险，增强基金整体抗风险能力。
3. 产业链布局逻辑：萧楠在季报中提到四季度继续沿着AI产业链上供给最脆弱的方向配置，增加了对光模块、存储、储能的配置。新能源与储能等领域关联紧密，新增新能源持仓或许是其产业链投资布局的一部分。
不过，基金业绩下滑是多种因素综合作用的结果，除了投资策略调整外，市场环境的整体变化、行业竞争态势等也会对基金业绩产生影响。
发布于2026-3-2 10:28 北京
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