运动服饰:安踏、特步以及中国动向分别披露19年2季度经营数据。其中安踏主品牌零售额取得中双位数增长,较19年1季度的低双位数增长略有改善,而零售终端折扣与19年1季度基本持平;而安踏旗下其它品牌增速为55-60%之间,由于基数较高的原因较1季度的增速略有降低。特步国际在2季度继续维持20%以上的零售增长,并且零售折扣仍然保持在20-25%之间的健康水平。中国动向在2季度的线下门店的同店销售额则连续第二个季度有低单位数下跌。从国际品牌在华销售情况以及国内运动品牌的数据看,运动服饰行业的终端需求仍然出色,渠道存货水平依然健康。但是同时我们也看到市场份额向头部品牌集中的趋势仍然在继续。

旅游:近期我们发布了复星旅游文化首次覆盖报告。公司度假村业务的驱动因素在于开村数量增长以及结构优化带来的revpar增长:1)未来三年公司计划开16个度假村;2)亚太及美洲地区、轻资产及高端占比逐渐提升。旅游目的地业务:1)随着服务多元化、受益于海南自贸区政策,亚特兰蒂斯有望持续贡献收益;2)储备丽江项目、太仓项目,公司最终打造旅游文化生态圈。

物业管理:本周物业管理板块上涨,主要原因为雅生活服务和永升生活服务的中期业绩正面盈利预告以及碧桂园服务的拟收购事项。我们认为下半年板块估值锚将逐渐由2019年向2020年切换。由于行业基本面稳健,大部分公司均具备成长性,估值切换将带来一定股价上涨的机会。餐饮:2019年第一季度社会消费品零售总额(餐饮收入)同比增长9.6%,1-5月同比增长9.3%,依然维持超过商品零售的增速水平。即使行业增速有所放缓,但由于行业高度分散,相关上市公司的增长由结构推动。据公司官网披露,截至7月14日海底捞内地门店数量已经达到539家,比上周同期上升2家,开店节奏符合我们预期。其门店增长将带动海底捞和颐海国际的收入增长。我们认为海底捞开店数量仍未达到天花板。门店数量增加将带动收入和利润的增长。

教育:本周国务院发布的《关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》长期可能影响民办教育行业的核心竞争力,但对短期的业绩影响相对较小。目前《民办教育促进法实施条例》仍未审议通过公布。我们认为如果《民办教育促进法实施条例》审议通过并向社会公布,公司估值可能会有变化。

风险提示

原材料价格大幅上升的风险,利率上升风险,食品安全风险,汇率波动风险。