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倒贴的可能性几乎为零，因为他只存在于某些特定的高风险基金，这类基金是加了很高的杠杆的，也是有相关的投资门槛的，比如说分级基金30万起投（目前已经没有分级基金了），一般人是接触不到的。就算是重大重大的暴雷，由于公募基金投资品种很多，基本不会有致命影响；而公募基金极小极小的可能性会遇到，因为投资品种可以很单一，但在相关的调研中，这些问题人家早就解决了，用不着投资者操心。
另外，基金按投资品种不同，分为股票基金、债券基金、货币基金，相对于股票基金，其他的风险几乎为零，在强大的风控下，这样的风险几乎为零。
就算偏股型基金的跌幅就达到了40%，如果再跌下去，跌没的可能性也几乎为零。
因为基金一般都是投资几十只股票，你要想基金跌没的话，除非这几十只股票破产。你要说，基金一直不踩雷，可能很多人不相信(我也不信)，但同时踩雷几十只股票，这几乎就是不可能的了。
虽然之前东吴转债B基金(150165)的累计净值，不仅跌没了，还跌成负数了。
但依据刚才的分析，基金确实不可能跌没，跌成负数就更不可能了。所以出现这种情况，只有一种解释，那就是基金加杠杆了。
目前涉及杠杆的基金主要有三种：
1.主动型债券基金
《公开募集证券投资基金运作管理办法》中开放式债券基金的杠杆是可达140%，定开债基则更高，可达200%。
假设一只定开债基的净资产为10亿，基金经理选择把自己手中持有的10亿债券抵押出去，然后再把抵押获得的这笔资金进行债券投资，最后这只基金的总资产变成了20亿。
当这只定开债基的跌幅达到50%以上时，那么该基金的净值，就有可能为负数了。
但是三思君想说的是，主动管理的债券基金的跌幅要达到50%以上，是很难的。因为债券基金投资的债券也是几十只，你让基金持有这几十只债券同时踩雷，这几乎就是不可能的事。
同时从历史数据看，发生违约的债券是不多的，即使有违约也不太可能导致全部亏损。
所以主动型的债券基金，即使一直跌，跌没的可能性也几乎没有。
2.投资股指期货、商品期货的基金
投资股指期货、商品期货的基金，也是不可能出现负数的。
因为这类基金对投资的股指期货、商品期货都有严格的仓位要求，且当投资的股指期货、商品期货亏损到一定程度同时保证金不足时，就会触发强行平仓。
所以也不可能出现跌没了的情况。
比如汇添富绝对收益定开混合基金(000762)。依据招募说明书显示，不管是在基金开放期还是封闭期，其持有的期货合约价值和有价证券市值之和都不能超过100%。
3.分级基金
分级基金是属于比较复杂的基金品种。所以三思君在这里，就简单点来说，就是B份额向A份额借钱投资，A份额定期收取B份额给的利息。
通过这个解释就不难发现，对于B份额的持有者来讲，只要定期把A份额的利息支付完以后，盈亏自负。
所以像上文提到东吴转债B基金(150165)，显然就是把自己的钱给亏完了，要不然B份额的累计净值怎么可能是负数。
但是依据最新的监管，现在投资场内的分级基金有30万的门槛限制，所以普通投资者应该是接触不到这个品种了。
好了，结论就是，基金再怎么跌，也是不可能跌没的。
另外，基金按投资品种不同，分为股票基金、债券基金、货币基金，相对于股票基金，其他的风险几乎为零，在强大的风控下，这样的风险几乎为零。
就算偏股型基金的跌幅就达到了40%，如果再跌下去，跌没的可能性也几乎为零。
因为基金一般都是投资几十只股票，你要想基金跌没的话，除非这几十只股票破产。你要说，基金一直不踩雷，可能很多人不相信(我也不信)，但同时踩雷几十只股票，这几乎就是不可能的了。
虽然之前东吴转债B基金(150165)的累计净值，不仅跌没了，还跌成负数了。
但依据刚才的分析，基金确实不可能跌没，跌成负数就更不可能了。所以出现这种情况，只有一种解释，那就是基金加杠杆了。
目前涉及杠杆的基金主要有三种：
1.主动型债券基金
《公开募集证券投资基金运作管理办法》中开放式债券基金的杠杆是可达140%，定开债基则更高，可达200%。
假设一只定开债基的净资产为10亿，基金经理选择把自己手中持有的10亿债券抵押出去，然后再把抵押获得的这笔资金进行债券投资，最后这只基金的总资产变成了20亿。
当这只定开债基的跌幅达到50%以上时，那么该基金的净值，就有可能为负数了。
但是三思君想说的是，主动管理的债券基金的跌幅要达到50%以上，是很难的。因为债券基金投资的债券也是几十只，你让基金持有这几十只债券同时踩雷，这几乎就是不可能的事。
同时从历史数据看，发生违约的债券是不多的，即使有违约也不太可能导致全部亏损。
所以主动型的债券基金，即使一直跌，跌没的可能性也几乎没有。
2.投资股指期货、商品期货的基金
投资股指期货、商品期货的基金，也是不可能出现负数的。
因为这类基金对投资的股指期货、商品期货都有严格的仓位要求，且当投资的股指期货、商品期货亏损到一定程度同时保证金不足时，就会触发强行平仓。
所以也不可能出现跌没了的情况。
比如汇添富绝对收益定开混合基金(000762)。依据招募说明书显示，不管是在基金开放期还是封闭期，其持有的期货合约价值和有价证券市值之和都不能超过100%。
3.分级基金
分级基金是属于比较复杂的基金品种。所以三思君在这里，就简单点来说，就是B份额向A份额借钱投资，A份额定期收取B份额给的利息。
通过这个解释就不难发现，对于B份额的持有者来讲，只要定期把A份额的利息支付完以后，盈亏自负。
所以像上文提到东吴转债B基金(150165)，显然就是把自己的钱给亏完了，要不然B份额的累计净值怎么可能是负数。
但是依据最新的监管，现在投资场内的分级基金有30万的门槛限制，所以普通投资者应该是接触不到这个品种了。
好了，结论就是，基金再怎么跌，也是不可能跌没的。
发布于2021-7-30 11:20 北京
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