工业金属(铜、铝、锌、镍)处于全球库存低位+供给瓶颈+绿色需求共振阶段,选股逻辑:资源自给率高、成本曲线左侧、具备产能扩张或并购潜力的龙头。
1. 铜:全球显性库存仅够10天消费,2024-2026年供给缺口持续扩大。关注紫金矿业(601899,铜资源量7,300万吨,2025年矿产铜产量复合增速15%,套保比例低弹性大)、江西铜业(600362,冶炼规模全球,TC/RC回升带来盈利修复)。
2. 铝:国内4500万吨产能天花板+云南水电瓶颈,吨铝利润维持2000元以上。神火股份(000933,云南90万吨水电铝成本优势显著)、云铝股份(000807,绿电铝溢价+碳关税受益)。
3. 小金属:华友钴业(603799,镍湿法项目放量,一体化成本降至1万美元/吨以下)、驰宏锌锗(600497,锌资源自给率100%,国改预期)。
配置建议:紫金+神火为核心仓(各占25%),华友+驰宏为卫星仓(各占15%),剩余20%可布局ETF(如512400有色金属ETF)平滑波动。短期注意美联储降息节奏对美元指数的冲击,设置10%止损位。
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发布于2025-9-15 12:43 盘锦