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港股市场非常有希望。
企业盈利持续好转，市场有望迎来前所未有的“盈利估值戴维斯双击"。
2020年以前，港股市场主要参与者是国际资本。这帮老外投海外资产，主要遵循经典的投资思路，看企业盈利，有实打实的业绩才会下手。
所以港股长期的走势归因，就是估值与盈利密切挂钩，相关系数高达0.8。
这里忍不住吐槽一下我大A股，相关系数是-0.03。也就是说A股走牛，跟盈利没啥关系。而A股长期走势与金融条件相关性非常高，侧面印证A股过去走牛主要靠放水资金推动。
怎么理解，就是港股走牛的走牛，盈利可以解释至少80%。
划重点：盈利走好，港股大概率走好。国内不用说，超前复苏，企业利润持续好转，部分企业盈利还大幅超预期。海外也有望走好，疫苗接种，春天来了，疫情也能消停点了。
下图是恒指估值指标（PE_TTM）和恒指盈利指标（未来12个月EPS预期增长率），可以看到，二者同步性非常漂亮。
去年四季度，A股和港股溢价率达到极致，港股估值已经低到地板上了。是最好的抄底港股资产的时间。现在的估值吸引力不如去年四季度。
2.南下资金凶猛，海外资金回流抢筹。
资产价格决定于边际新增资金的定价。
从去年11月开始，港股的新增资金体量开始指数级的上升。国内新发基金规模暴涨，最多有50%的仓位可以投资于港股。所以当大A估值已经下不去手时，港股存在的估值洼地变成了第一选择。
代表新经济的腾讯、美团、小米等港股通标的成为南下资金的标配。
南下资金2021年开年后疯狂买买买
随着香港局势稳定，我大中华争气，率先走出疫情危机，海外资金改变从2019年到2020年年中的流出格局，纷纷开始回流香港市场。
两拨资金同时争抢筹码，带来的就是恒生指数从年初飙涨7.8%。
3.中国新经济的核心资产回归，港股是未来的中国纳斯达克。
港交所前老大李小加在离职前做的最重要的事情，就是打通了优质中概股回港的通道。这些优质标的，是中国新经济的核心引擎，筹码定价权长期落在海外机构的手中，也不是上层想要看到的。
今年港股新股市场将持续火爆，快手、bilibili、抖音都排着队等上市，这些优质标的国内买不到，港交所的优势性就出来了。另一方面，中美关系长期微妙的情况下，以前选择出海纳斯达克融资的科技企业，也会转投港股的回报。
企业盈利持续好转，市场有望迎来前所未有的“盈利估值戴维斯双击"。
2020年以前，港股市场主要参与者是国际资本。这帮老外投海外资产，主要遵循经典的投资思路，看企业盈利，有实打实的业绩才会下手。
所以港股长期的走势归因，就是估值与盈利密切挂钩，相关系数高达0.8。
这里忍不住吐槽一下我大A股，相关系数是-0.03。也就是说A股走牛，跟盈利没啥关系。而A股长期走势与金融条件相关性非常高，侧面印证A股过去走牛主要靠放水资金推动。
怎么理解，就是港股走牛的走牛，盈利可以解释至少80%。
划重点：盈利走好，港股大概率走好。国内不用说，超前复苏，企业利润持续好转，部分企业盈利还大幅超预期。海外也有望走好，疫苗接种，春天来了，疫情也能消停点了。
下图是恒指估值指标（PE_TTM）和恒指盈利指标（未来12个月EPS预期增长率），可以看到，二者同步性非常漂亮。
去年四季度，A股和港股溢价率达到极致，港股估值已经低到地板上了。是最好的抄底港股资产的时间。现在的估值吸引力不如去年四季度。
2.南下资金凶猛，海外资金回流抢筹。
资产价格决定于边际新增资金的定价。
从去年11月开始，港股的新增资金体量开始指数级的上升。国内新发基金规模暴涨，最多有50%的仓位可以投资于港股。所以当大A估值已经下不去手时，港股存在的估值洼地变成了第一选择。
代表新经济的腾讯、美团、小米等港股通标的成为南下资金的标配。
南下资金2021年开年后疯狂买买买
随着香港局势稳定，我大中华争气，率先走出疫情危机，海外资金改变从2019年到2020年年中的流出格局，纷纷开始回流香港市场。
两拨资金同时争抢筹码，带来的就是恒生指数从年初飙涨7.8%。
3.中国新经济的核心资产回归，港股是未来的中国纳斯达克。
港交所前老大李小加在离职前做的最重要的事情，就是打通了优质中概股回港的通道。这些优质标的，是中国新经济的核心引擎，筹码定价权长期落在海外机构的手中，也不是上层想要看到的。
今年港股新股市场将持续火爆，快手、bilibili、抖音都排着队等上市，这些优质标的国内买不到，港交所的优势性就出来了。另一方面，中美关系长期微妙的情况下，以前选择出海纳斯达克融资的科技企业，也会转投港股的回报。
发布于2021-4-8 20:56 成都
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